开源证券-食品饮料行业周报：五粮液提价稳定信心，白酒进入动销高峰期-240204

　　核心观点：五粮液提价落地，大众消费加速释放

　　1月29日-2月2日，食品饮料指数跌幅为4.4%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约0.2pct，子行业中其他食品（0.0%）、软饮料（-0.2%）、乳品（-2.7%）表现相对领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周大盘下滑较多，食品饮料板块表现出较好的相对收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）五粮液通知自2月5日起，五粮液核心大单品八代五粮液出厂价将从现行的969元提高至1019元，上调50元，涨价幅度约5%。建议零售价此次未作调整，仍为1499元。本次提价幅度不高，一方面体现出在当前市场供需弱平衡的压力下，公司谨慎的市场操作思路，避免价格过度波动带来的负面效应；另一方面短期对于经销商库存升值有拉动作用，长期看可支持批价稳中有升。当前正值春节备货动销关键阶段，目前头部酒企经销商回款进度正常；终端动销逐步升温：商务需求释放带动酒水动销提升，居民送礼、亲朋聚会等各场景备货需求已经加速释放，即将进入动销高峰期。我们判断春节期间居民消费信心更强，头部名优酒企动销仍然占优。

　　推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、甘源食品、中炬高新

　　（1）山西汾酒：汾酒延续景气度，短期春节渠道回款积极，中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（2）贵州茅台：公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，提价后动能释放，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（3）甘源食品：年内营收仍保持较快增长，零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量。量贩零食赛道头部品牌开始整合，行业仍处红利释放期。（4）中炬高新：新任管理层到位，公司内部机制理顺，调味品业务走向正轨，未来经营改善可期。

　　市场表现：食品饮料跑赢大盘

　　1月29日-2月2日，食品饮料指数跌幅为4.4%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约0.2pct，子行业中其他食品（0.0%）、软饮料（-0.2%）、乳品（-2.7%）表现相对领先。个股方面，欢乐家、今世缘、养元饮品涨幅领先；兰州黄河、皇台酒业、ST麦趣跌幅居前。

　　市场表现：2023年度贵州茅台集团利润总额达1083.5亿元

　　1月30日，贵州茅台发布信息显示，茅台集团2023年营收1644.8亿元，同比增长20.5%:利润总额1083.5亿元，同比增长18.8%，首次实现营收、利润“双千亿”。主要经济指标保持两位数增长，持续领跑行业（来源于糖酒快讯）。

　　风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等