开源证券-基金投顾产品月报系列（4）：基金投顾产品3月调仓一览-240407

　　业绩统计：2024年3月固收类基金投顾产品超额较高

　　中高风险投顾产品3月超额收益稍有回撤，低风险投顾产品超额收益为正，2024年3月份纯债型、固收+型投顾产品绝对收益均值分别为0.2%和0.4%，股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为0.8%和1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　宏观驱动型投顾超额相对靠前，宏观驱动、行业轮动、指数驱动、主动优选型投顾产品超额收益分别为0.2%、-0.3%、-0.7%和-0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　绩优投顾产品：风格均衡型投顾产品在风格切换环境下表现更佳。

　　调仓效果回顾：近期投顾产品调仓规律与历史统计规律一致。

　　3月基金投顾产品调仓行为解析

　　整体来看，2024年3月投顾产品调仓数量较多，3月共有124个基金投顾产品进行调仓，偏股类调仓数量较多。

　　统计各类型基金投顾产品在各投资类型基金上权重变化：

　　纯债型投顾组合：中长期纯债（-3.34%）和混合债券型一级债券基金（-1.02%）份额迁移至货币型基金（+3.40%）和短期纯债型基金（+1.15%）；

　　固收+型投顾组合：股票型基金份额转移至固收加型基金；

　　底层债券比例变化：固收+型投顾产品底层可转债比例稍有增加，纯债型投顾产品杠杆率有所减少。

　　从久期来看，投顾产品整体对于久期变动不大，从分位数来看，在久期调整上存在一定分歧。然而，调仓观点中多数认为应该调低久期。

　　股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置变化：整体来看3月TMT类行业获增配。

　　从2024年3月指数基金增减配置来看：港股类和行业类指数基金增配较多。

　　对于风格配置，投顾产品整体根据红利基金收益走势的滞后调整红利基金比例，3月，红利基金配置均值从2.96%降至2.83%；小盘和微盘股票配置比例减少，与对应指数超额收益走势不同步。

　　对于QDII类和商品类基金，2024年3月基金投顾产品增配港股类基金，减配黄金和印度股市等。

　　绩优基金投顾产品调入基金

　　对于固收基金和固收+基金，优选绩优基金投顾产品在2024年3月新调入或加仓幅度大于2%的基金，存在部分规模不大的小众基金。

　　对于板块均衡型股票基金，根据调仓买入卖出特征，优选投顾产品3月调仓记录中比例变动不大的基金，新调入基金中左侧投资基金较少。

　　对于板块偏离型股票基金，医药板块基金获投顾产品左侧调入和恐惧卖出，获取超额收益可能性更高，科技板块基金或面临一定风险。

　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。