五矿期货-有色金属早报-240620

　　铜

　　原油价格维持偏强，铜价延续反弹，昨日伦铜收涨0.68%至9785美元/吨，沪铜主力合约收至79400元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产业层面，昨日LME库存增加2850至158700吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至1.6%，Cash/3M贴水138.7美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大75至230元/吨，盘面反弹消费情绪转弱，现货流通有所增加，基差走弱。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅盈利，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1430元/吨，废铜替代优势降低。消息面，英美资源（Anglo American）智利负责人表示，预计2025年Los Bronces铜矿产量较历史平均水平下降近三分之一，因公司将于今年年中暂停一家加工厂进行维护，2023年该矿铜产量21.6万吨。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国等地库存偏低的结构性问题依然存在，叠加供应扰动消息支撑，铜价或继续震荡反弹。同时关注需求变化及其对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：78600-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：96800-9920美元/吨。

　　铝

　　2024年06月20日，沪铝主力合约报收20435元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.37%。SMM现货A00铝报均价20420元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单170047吨，较前一日减少5711吨。LME铝库存减少2100吨，现为1066575吨。华东贴60-贴20，华南贴230-贴210，中原贴150-贴110。华东、中原市场盘面止跌反弹，交投情绪谨慎，出多接少;华南市场接货氛围好转，整体成交尚可。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。

　　铅

　　周三沪铅指数收至19430元/吨，单边交易总持仓21.52万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至235.5美元/吨，总持仓14.16万手。内盘基差-340元/吨，价差95元/吨。外盘基差-52.5美元/吨，价差-44.53美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.186，铅锭进口盈亏为126.12元/吨。SMM1#铅锭均价19125元/吨，再生精铅均价19025元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价11525元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.75万吨，LME铅锭库存录得22.7万吨。根据钢联数据，周一铅锭社会库存录得7.36万吨，小幅提升。现货市场，多地流通货源偏紧，交割品有限月差扩大，精废价差扩大，下游企业观望慎采。席位方面，资金变动较大。中信减仓，国君银河增仓。五矿净多减，海通东证净多增，中信建投净空增。中信建仓8-7，银河建仓7-8。总体来看，原生炼厂减产，再生端原料紧缺，回收商挺价惜售，炼厂到货较差，消化库存为主。虽然本周铅锭进口窗口开启，但实际到货有限，铅锭供应边际收窄，月差走扩明显。