中邮证券-盛邦安全-688651-网安领域小巨人，网络空间地图引领者-240309

　　技术实力深厚，核心技术全为自研

　　公司作为全国领先的网络安全服务商，十三年来坚持核心技术研发投入，不断提升公司的自主创新能力和研发水平，核心产品和技术始终处于行业领先地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司被CCIA评为“网络资产测绘技术领域典型企业”，2020年-2023年连续4年入选“中国网安产业竞争力50强”，2023年位列27名，排名逐年上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司拥有的30项核心技术包括漏洞及脆弱性检测技术体系、应用安全防御技术体系、溯源管理技术体系、网络空间地图技术体系四大类技术体系及基础通用技术，核心技术来源全部为自主研发。截至2023年6月30日，公司拥有研发人员189名，占员工总人数的比例达36.77%，已成功完成中国铁路12306、北京交警APP安全建设等国家重点项目交付，满足了复杂的大规模用户需求。

　　第二增长极——网络空间地图

　　中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平3月7日下午在出席十四届全国人大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，要乘势而上，把握新兴领域发展特点规律，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。要构建网络空间防御体系，提高维护国家网络安全能力。

　　IDC预测，到2026年网络空间地图市场空间（含资产测绘）将达到54.6亿元人民币，复合增长率将呈现48.3%的高速发展态势。公司前瞻布局网络空间地图业务，目前已形成了网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统、网络空间开源情报预警系统、网络空间攻击面管理系统、网络空间地图映射分析系统等产品，网络空间地图主要应用于国防、网信办、国安等公共安全重要领域。公司在网络空间地图领域积累了部分典型项目案例和经验，产品与技术已通过市场检验，积累了较高的口碑，具备先发优势。2023年上半年，公司网络空间地图体系形成了13项核心技术，订单同比增长超50%，网络安全地图业务将成为公司的第二增长极。

　　投资建议

　　预计公司2023-2025年的EPS分别为0.60、0.90、1.30元，当前股价对应的PE分别为57.82、38.71、26.76倍。公司是国内领先的网络安全产品厂商，在手订单饱满，网络空间地图业务有望成为公司第二增长极。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　下游客户需求扩张不及预期;政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。