国元国际-互联网行业周报：国产大模型技术不断升级，弯道超车值得期待-240325

　　行情回顾：

　　上周（2024年03月18日-2024年03月22日），港股指数周表现为环比下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周恒生指数周涨跌幅为-1.32%，恒生科技指数周涨跌幅为-2.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为+1.97%、+2.29%、+2.85%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+3.12%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.78%。

　　根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+0.06%，表现于港交所一级行业排名中排名靠前。而二级行业中，软件板块涨跌幅为+0.88%，媒体板块涨跌幅为++4.72%，媒体版块表现排名第一。软件与服务板块PE-TTM向2024年切换，目前为27.9x，位于近一年的92.65%分位，高于恒生科技指数PE-TTM（21.1x），目前整体估值吸引力不大；软件与服务板块PS-TTM为2.7x，位于近一年的14.7%分位。

　　上周美股科技股持续大幅上涨回调，而中概股市场则表现下跌，按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网金融、上涨幅度巨大。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约35.1倍，位于过去一年表现约64.0%的分位。

　　行业要闻：

　　百度智能云宣布发布3款轻量级大模型+2款场景大模型

　　谷歌DEEPMIND发布通用游戏AI代理SIMI

　　消息称小红书2023年首次实现盈利

　　SENSORTOWER发布2月全球热门移动游戏收入

　　投资建议：

　　随着2023财年年度业绩披露完毕，各细分领域个股表现出现明显分化，互联网龙头企业表现较为平淡，但部分中腰部的企业由于业绩超预期而出现大幅上涨，例如赤子城科技、心动公司。展望2024年，我国大模型技术同样在不断升级，市场关注度较高，因此例如算力、AIGC、文娱赛道将持续超过大盘表现，持续看好新互联网科技技术进步带动下的板块中长期机遇。目前根据彭博一致性预测显示，美联储预期维持利率在5.25%不变，与2023年12月相比，2024年的就业、经济增长和通货膨胀都更为强劲，因此市场风险偏好持续提升，叠加AIGC技术革新等热点，预计近期美国科技股指数将持续温和上升。目前短期建议关注AIGC技术落地及算力相关标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、阜博集团（3738.HK），美股建议关注包括亚马逊（AMZN.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOGL.US）、CIONBASE（COIN.O）、英伟达（NVDA.O）。

　　风险提示

　　国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。