国投证券-行业轮动月报：两会顺利召开，提振信心、经济复苏是今年的主旋律-240401

　　行情回顾：

　　2024年3月两会顺利召开，政府工作报告中多次提到“信心”，可见有效地提振信心对于确保2024年宏观经济的稳定与增长至关重要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月中信一级行业平均收益率为1.20%，收益表现最好的三个行业是有色金属（12.73%）、石油石化（6.23%）、汽车（4.93%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收益表现最差的三个行业是综合金融（-9.14%）、非银行金融（-5.96%）、煤炭（-3.98%）。

　　2024年3月中信二级行业平均收益率为1.87%，收益表现最好的三个行业是贵金属（26.93%）、渔业（14.36%）、工业金属（13.96%）。收益表现最差的三个行业是资产管理Ⅱ（-19.35%）、多领域控股Ⅱ（-10.04%）、教育（-6.54%）。

　　策略表现：

　　2010年1月4日至2024年3月29日，基于货币信用周期的行业轮动策略年化收益20.17%，相对于行业等权基准的年化超额收益16.06%，相对最大回撤6.71%，信息比2.34，月度胜率68.42%，相对收益回撤比2.39，策略表现优异，每年都能取得正超额收益。

　　策略近期延续优异表现，2023年策略较行业等权产生了20.69%的超额收益。2024年以来策略收益依然战胜基准，超额收益为2.09%。

　　我们提供了一种ETF与行业指数的匹配方法。基于此方法，我们能够通过投资ETF来落地策略。经过测试，ETF落地组合与行业指数理论组合表现的年化跟踪误差仅为4.74%，跟踪效果较好。

　　四月行业推荐：

　　依据本篇的货币信用周期划分标准，四月被划分为宽货币宽信用周期。本期打分靠前的5个行业为：机械、建筑、计算机、纺织服装、国防军工。

　　风险提示：市场环境变动风险，组合失效风险。