第一上海-宏观经济评论：美股宏观策略周报 -240702

　　【宏观经济评论】

　　第一上海——美股宏观策略周报政治事件

　　上周美国总统选举首次辩论上拜登表现不佳，被川普打中痛处。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】媒体认为这是川普一边倒的胜利，相应地提高了川普在11月份胜选的概率，因此对市场投资有一些影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）川普的政策主张是加关税以及降低企业所得税，这样带来的后果是市场普遍以为川普上台之后，因为加关税的原因会导致通胀上升，从而会影响联储降息的节奏。可能是这个原因，导致美国十年期国债利率飙升至4.46，为近期的高点。

　　第二个事件是在7月1日，美国最高法院裁定，总统对“官方行为”享有豁免权，几乎保证了川普关于1月6日国会山骚乱案不会在今年总统大选前开庭审理，此举基本扫平川普选举的所有障碍。

　　经济数据

　　第一个数据是，上周公布了一季度GDP的年化季环比终值为1.4%，较初值有0.1%的上修；预计二季度大概会升到2%。一季度经济放缓主要是由进口增加和商业库存下降造成。

　　第二个数据是，5月份耐用品订单环比初值增长仅仅为0.1%，说明生产还是稍有疲软。6月份消费者信心数据为100.4，较5月份的101.3略微有所下降。另有报道称，5月底的阵亡将士纪念日周末，美国机场的客流量接近创记录水平，这说明消费者在旅游娱乐方面的需求还是比较强劲。

　　通胀方面，上周五公布了美国5月份的核心PCE指数，同比增长2.6%，符合预期，低于前值2.8%，还是比较理想。

　　就业方面，6月22号公布的当周首次申请失业救济人数为23.3万人，略低于预期，但6月15号当周连续申请失业救济人数是183.9万人，超过预期的182.8万人。

　　目前这些经济数据都如梅雨季节中冷锋和暖锋交错，信号繁乱。说明经济在逐步放缓，并没有出现迅速的断崖式的下跌，整体局面还是不错。

　　5月份美国房地产的新屋销售环比下跌了11.3，远低于预期。新房销售中，销售价格中位数同比下降0.9%至41.74万美元。5月份的待售新房供应量库存增加到48.1万套，为2008年以来的最高水平。楼市表现较为逊色。

　　上周美联储宣布：全部31间大型银行都通过了今年的压力测试，这意味着他们可以进行分红和回购，利好银行股。

　　美国十年期国债利率在最近一个星期有所飙升，但我们认为这是不合理的炒作川普上台的预期，为时过早。

　　6月28日周五，美股罗素系列指数（罗素1000、罗素2000和罗素3000等）迎来重磅“年度再平衡”，也对市场造成了一定的扰动。在罗素1000指数当中，前十大公司的总权重达到34.3，这是40年来的最高水平，科技股整体权重也达到36.1，也是历史上最高，这表明了美国经济结构在过去这几十年里边发生了重大的变迁。

　　上半年标普500指数累计上涨了14%，但是其中60%的涨幅是由5家科技巨头贡献：即英伟达、微软、亚马逊、META和苹果；其中仅英伟达一家涨幅贡献就高达31%。假如用等权重计算的话，标普500指数今年仅仅上涨4%，二季度甚至会出现下跌。

　　华尔街对这个现象也有比较分歧的观点，乐观的认为表现不佳的板块会在下半年最终追赶上来，而且科技股并不会进行回调；悲观的就认为科技股涨太多了，下半年要回调一下。我们还是倾向于乐观一点。