国金证券-纺织品和服装行业周报：线上销售环比改善，户外&出行板块景气上行-230305

　　核心观点

　　受到春节时间错期快递恢复、以及需求持续回暖影响，2月服饰品牌天猫平台销售环比1月整体有所改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　运动服饰：海外品牌中Nike销售额同比高增85.5%，其中销量/ASP分别贡献41%/32%增长；Adidas、Lululemon2月GMV分别同增5.4%、4.5%，其中Adidas均价同比下滑24.82%，折扣进一步加深。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国产品牌中李宁GMV同增2.7%，增速环比1月提升50 Pct显著改善；量/价分别同比+3.3%/-0.5%。安踏体育旗下FILA/迪桑特2月分别同比+37.3%/37.6%增长亮眼，主要增长由需求提升带动。特步品牌2月销售额同增15.7%，量/价分别+32.7%/-12.8%。

　　出行&户外：随疫情防控放开、国内外出行恢复，箱包品牌新秀丽/美旅2月GMV分别同增141%/247%，其中销量分别贡献101%/119%增长；与此同时美旅销售均价提升59%，产品结构改善、折扣收窄。随天气转暖、露营旺季催化户外品类销售回暖，2月牧高笛GMV同增365%，增速环比1月提升275Pct。

　　品牌服饰：比音勒芬2月销售额同增26.8%，其中销量贡献24.3%增长，均价同增2%，表现靓丽。

　　投资建议

　　品牌服饰端，建议关注品牌势能向上，且自身产品力、经营效率行业领先的李宁；定位高端男性客群、业绩兼具韧性及成长性的比音勒芬；以及受益于办公场景修复，1月流水恢复领先的报喜鸟。纺织制造端，预计随着海外库存去化加快、大中华区销售好转带动纺织制造企业订单逐月改善，个股方面建议关注有望受益于棉价回升与产能扩张、估值具备性价比的富春染织；以及在中东、非洲市场份额领先、数智化产线改革带动盈利能力提升的毛毯代工龙头真爱美家。疫情防控松绑、出行复苏背景下，建议关注自身渠道/运营优势突出、有望受益于标杆项目落地带动规模进一步提升的中国中免。

　　数据及公告跟踪

　　行情回顾：上周（2023年2月27日~2023年3月3日）沪深300、深证成指、上证综指分别上涨1.71%、涨0.55%、涨1.87%，纺织服装板块涨1.39%，其中纺织板块涨0.37%，服装板块涨1.93%。

　　原材料价格：328级棉现货15519元/吨（0.69%，周涨跌幅）；美棉CotlookA98.4美分/磅（-0.96%）；内外棉价差1069元/吨（18.86%）。

　　行业新闻：1）On昂跑开始布局童鞋系列；2）彪马去年收入增长19%至84.6亿欧元；3）安奈儿推出高端产品线系列；4)李宁想花5亿元重塑“堡狮龙”；5）宁波服装企业首家基金会成立，太平鸟出资1000万元。

　　重点公司公告：1）安正时尚：注销部分回购专用证券账户股份89万股并减少注册资本，总股本将由40010万股变更为39921万股，注册资本由人民币40,010万元变更为39,921万元；2）开润股份：全资子公司宁波浦润拟作为有限合伙人，使用自有资金200万元认缴深圳云沐合伙企业的合伙份额；3）三夫户外：公司拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金拟用于重点品牌销售渠道建设、三夫青少年国际营地建设、仓储物流智能化升级改造建设和日常经营等；4）欣贺股份：公司与深圳腾讯、北京腾讯文化传媒于2021年12月签订了《“四力”项目合作协议》，就数字化营销、互联网大数据应用等业务领域开展全方位合作。

　　风险提示

　　疫情反复、汇率波动、越南人力成本上涨、提价不及预期、免税政策调整