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上周债市波动走强，长端利率整体下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（3月25日当周），债市多空交织。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，人民币汇率贬值压力加大、超长期特别国债发行方式尚未落地、地产政策加码、以及新债供给担忧等因素对债市造成利空扰动；另一方面，在基本面维持弱修复态势背景下，银行下调存款利率、降息、央行购买国债等传闻，以及北京地产宽松政策或不及预期等因素继续支撑债市做多情绪。整体上看，上周债市多空力量拉锯，收益率波动加大，但长端利率总体仍延续下行。短端利率方面，央行跨季呵护下，上周资金面整体均衡，提振债市短端利率大幅下行，且下行幅度超过长端，收益率曲线持续陡峭化下移。
本周债市或震荡调整。上周末公布的3月官方PMI制造业数据回升至枯荣线以上，宏观经济景气度显著上行，大幅超出市场预期。同时，财政部上周五公告称将单独公布超长期特别国债发行计划，特别国债市场化发行概率抬升，加剧供给担忧，加之当前人民币汇率贬值压力仍在，或将挤压宽货币政策空间，债市短期利空因素有所增多。由此，本周债市将面临一定调整压力。但经济数据短期反弹难以从根本上扭转基本面长期预期，加之宽货币预期尚未完全兑现且供给压力暂未真正落地，短期内债市调整幅度和持续性料仍将有限。
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