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核心观点
上周债市窄幅震荡，长端利率整体下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周一（4月8日）、周二，多家中小银行调降存款利率消息提振债市回暖；但受央行关注长期限利率债市场，以及农商行限制超长债买入等消息干扰，周三债市有所回调；周四、周五，3月通胀、贸易和金融数据陆续公布，表现整体不及市场预期，其中，物价水平仍处于低位、信贷需求不足问题持续凸显，均指向基本面仍偏弱，提振债市再度转强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体上看，上周债市窄幅震荡，长端利率小幅下行。短端利率方面，上周资金面宽松，债市短端利率明显下行，收益率曲线持续小幅走陡。
本周债市料仍以窄幅震荡为主。从基本面来看，本周将公布一季度宏观经济数据，考虑到3月官方PMI指数大幅反弹，一季度GDP增速有望达到5.0%左右，或将对债市造成一定利空干扰。但上周公布的通胀和金融数据偏弱，背后是当前楼市较为低迷、宏观经济依然面临一定下行压力，市场主体融资需求偏弱、居民消费信心不足。这意味着短期内基本面弱预期仍主导市场，一季度GDP增速偏强对债市的利空影响将较为有限。从资金面来看，尽管4月为税收大月，本周适逢税期或对资金面造成一定扰动，但本周MLF及央行公开市场到期规模均不高，叠加政府债券供给仍有限，预计资金面将持续平稳宽松。整体上看，近期利率处于低位叠加消息面扰动增多，导致长端利率短期方向不易把握，但债市中长期逻辑并未逆转，利率下行空间虽难以打开但上行风险不大，预计短期内长端利率仍将维持窄幅震荡。
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