东方证券-纺织服装行业周报：前两月社零同比增长5.5%，可选消费表现符合预期-240323

　　行情回顾：本周沪深300指数下跌0.7%，创业板指数下跌0.79%，纺织服装行业指数（中信）下跌1.11%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌0.25%，品牌服饰板块（中信）下跌1.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，我们覆盖的安踏体育和太平鸟等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　海外要闻：（1） Brunello Cucinelli去年收入创纪录。（2）太古地产盈利暴跌。

　　行业与公司重要信息：（1）太平鸟：公司2023年实现营业收入77.9亿元，同比下降9.4%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长127.1%。（2）爱美客：公司2023年实现收入28.7亿元，同比增长47.99%，实现净利润18.5亿元，同比增长46.33%。（3）特步国际：公司2023年实现收入143.5亿，盈利10.3亿，同比分别增长10.9%和11.8%，业绩基本符合市场预期。末期每股股息8港仙，全年派息比例50%。

　　本周建议板块组合：海澜之家(600398，买入)、珀莱雅(603605，买入)、老凤祥(600612，买入)、报喜鸟(002154，买入)和富安娜(002327，增持)。上周组合表现：海澜之家-3%、珀莱雅-1%、老凤祥-4%、报喜鸟-6%和富安娜0%。

　　投资建议与投资标的

　　周一统计局披露了最新社零数据，1-2月国内社会消费品零售总额同比增长5.5%，除汽车以外的消费品零售额增长5.2%，1-2月实物商品网上零售同比增长14.4%，其中穿类商品增长17.8%。从结构来看，1-2月可选消费多数品类保持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比增长5%，化妆品同比增长4%，服装鞋帽同比增长1.9%。本周大盘出现调整，纺织服装行业指数表现相对较弱，板块中涨幅居前的主要是部分中小市值个股，前期股价表现较好的黄金珠宝、高分红的龙头本周也跟随大盘调整。在市场总体见底回升的态势下，我们认为行业配置仍将围绕“高分红”与“高景气”两大标签进行选股。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入) ——低估值、高分红、稳健成长，报喜鸟(002154，买入) ——低估值、可持续较快增长，富安娜(002327，增持) ——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步增强，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。

　　风险提示

　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。