东方证券-纺织服装行业周报：金价再创历史新高，黄金珠宝龙头继续保持强势-240330

　　核心观点

　　行情回顾：本周沪深300指数下跌0.21%，创业板指数下跌2.73%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.12%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌0.62%，品牌服饰板块（中信）上涨0.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，我们覆盖的申洲国际、老凤祥和华利集团等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　海外要闻：（1） H&M更改策略销售优先。（2） NEXT继续创纪录表现。

　　行业与公司重要信息：（1）巨子生物：公司发布截至2023年12月31日止年度业绩公告，销售收入约35.2亿元，同比增长49.0%,归属于上市公司股东的净利润约14.5亿元，同比增长44.6%。（2）李宁：公司发布2023业绩公告，实现营业收入276亿，同比增长7%，实现归母净利润31.9亿，同比下滑21.6%，其中处置地块一次性收益为1.4亿元。（3）安踏体育：公司发布2023年年度业绩报告，2023全年实现营收623.6亿元，同比增长16.2%；净利润102亿元，同比增长34%。

　　本周建议板块组合：海澜之家(600398，买入)、珀莱雅(603605，买入)、老凤祥(600612，买入)、报喜鸟(002154，买入)和富安娜(002327，增持)。上周组合表现：海澜之家7%、珀莱雅1%、老凤祥16%、报喜鸟0%和富安娜0%。

　　投资建议与投资标的

　　本周大小指数表现明显分化，纺织服装行业指数表现强于沪深300与创业板指数，板块中涨幅居前的主要是出口制造龙头以及受益于金价续创历史新高的黄金珠宝龙头，部分高分红的龙头本周相对行业也有超额收益。3月至今国内外金价屡创历史新高，在避险保值需求的推动下，我们预计今年国内黄金珠宝终端消费仍有进一步释放的潜力，行业高景气度有望延续，短期黄金珠宝龙头的股价也有望保持强势。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转的趋势日益明显，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。

　　风险提示

　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。