东方证券-纺织服装行业周报：金价延续升势，新“国九条”进一步强化分红预期-240414

　　行情回顾：本周沪深300指数下跌2.58%，创业板指数下跌4.21%，纺织服装行业指数（中信）下跌1.27%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌1.81%，品牌服饰板块（中信）下跌0.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，我们覆盖的潮宏基、森马服饰和太平鸟等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业与公司重要信息：（1）报喜鸟：公司发布2023年年报，公司实现营业总收入52.54亿元，同比增长21.82%；归母净利润6.98亿元，同比增长52.11%。（2）华利集团：公司发布2023年报，公司实现营业收入约201.14亿元，同比下降2.21%；实现归母净利润约32亿元，同比下降0.86%。

　　本周建议板块组合：海澜之家(600398，买入)、珀莱雅(603605，买入)、老凤祥(600612，买入)、报喜鸟(002154，买入)和富安娜(002327，增持)。上周组合表现：海澜之家1%、珀莱雅3%、老凤祥-3%、报喜鸟-2%和富安娜-1%。

　　投资建议与投资标的

　　本周市场出现比较明显的调整，行业中表现居前的主要是有色、煤炭以及公用事业等板块，纺织服装行业指数表现相对抗跌，板块中涨幅居前的主要是出口制造以及高分红的白马股。在市场短期弱势格局下，带有防御属性的高分红标的依然会是板块配置方向之一，随着市场进入年报与季报密集披露期，我们认为可以重点关注年报保持或提升现金分红比例以及一季度有望实现较快增长的细分行业龙头，本周新“国九条”的出台与沪深交易所多项规则的修订，也在政策上鼓励上市公司进一步加大分红力度。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的基本结束，订单环比逐步好转的趋势日益明显，多数出口制造公司预计一季度同比有不错的增长趋势，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。

　　风险提示

　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。