五矿期货-金融期权日报-240328

　　【行情要点】

　　金融期权标的上证50ETF、上证300ETF低开后盘整，午后先升后降；创业板ETF、中证1000指数低开后缓慢下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，上证50ETF跌幅0.53%报收于2.433，上证300ETF跌幅1.08%报收于3.493，创业板ETF跌幅2.79%报收于1.742，中证1000指数跌幅3.33%报收于5266.23。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【期权分析】

　　隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于15.85%（+0.70%），上证300ETF期权隐含波动率报收于16.50%（+0.93%），创业板ETF期权隐含波动率报收于26.99%（+2.29%），中证1000股指期权隐含波动率报收于31.87%（+5.26%）。

　　成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.91（-0.03），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.01（+0.00），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.79（+0.53），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.42（+0.22）。

　　持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR低于1偏空头震荡报收于0.72（-0.04），上证300ETF期权持仓量PCR空头震荡报收于0.77（-0.08），创业板ETF期权持仓量PCR持续下行报收于0.61（-0.09），中证1000股指期权持仓量PCR低于1持续下行报收于0.65（-0.09）。

　　最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点下降一个行权价为2.45；上证300ETF的压力点行权价维持在3.60，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.85；中证1000指数的压力点行权价维持在5600，支撑点下降一个行权价为5400。

　　【结论与策略建议】

　　（1）上证50ETF期权

　　方向上：上证50ETF近一个月涨速放缓，高位宽幅震荡，近两周显现出空头趋势；

　　波动上：期权隐含波动率下轨道线内小幅波动；

　　策略建议：构建买入偏空头的铁蝶式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050P2404M02300@10，S_510050P2404M02400@10和S_510050C2404M02400@10，B_510050C2404M02500@10。

　　（2）上证300ETF期权

　　方向上：上证300ETF近一个月涨速放缓，近两周高位回落，偏空头下行；

　　波动上：期权隐含波动率下轨道线内小幅波动；

　　策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2404M03300@10，S_510300P2404M03400@10和S_510300C2404M03400@10，S_510300C2404M03500@10。

　　（3）创业板ETF期权

　　方向上：创业板ETF于上周遇前期高点压力后震荡回落，空头下行；

　　波动上：创业板ETF期权隐含波动率低位小幅反弹；

　　策略建议：构建认沽期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速波动至高行权价，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2404M01650@10，S_159915P2404M01700@10和B_159915P2404M01800@10，B_159915P2404M01850@10。

　　（4）中证1000股指期权

　　方向上：中证1000指数近一周高位反转，加速回落；

　　波动上：中证1000股指期权隐含波动率低位小幅反弹。

　　策略建议：构建认沽期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速波动至高行权价，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2404-P-4950@10，S_MO2404-P-5000@10和B_MO2404-P-5400@10，B_MO2404-P-5500@10。