浦银国际-科技行业苹果2024春季发布会：稳步构建AI技术护城河-240509

　　北京时间5月7日，苹果发布新款iPad系列及M4芯片。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　苹果发布搭载M4芯片的iPad系统，有望加速其AI护城河的搭建。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）距离上次苹果发布的iPad Pro时隔约一年。在该产品品类创新放缓的情况下，苹果iPad产品更新迭代时间超过一年一迭代。苹果发布iPad Air的上一个更新版本已是在两年前。但是，M4芯片的更新周期较此前M1-M3缩短，我们认为这种趋势将会帮助iPad的更新周期缩短。在去年10月底M3芯片发布6个月之后，搭载更加强大AI能力的M4就正式发布。M4的NPU性能从M3的18TOPS大幅提升至38TOPS。我们认为苹果正在加速AI端的投入，并将AI能力深入到自身芯片端，使得其终端产品能够有更好的体验，最终提升消费者的使用体验。

　　今年iPad业务线从二季度开始有望恢复增长。在2023年苹果iPad出货量达到48.5万部，同比下滑19.7%。根据IDC，今年一季度iPad的出货量依然同比下滑8.5%。这主要由于消费电子需求疲软以及该产品线缺少更新导致。根据苹果业绩会指引，今年二季度iPad收入有望实现双位数的增长。我们预期该增长趋势有望在今年下半年延续。我们预计比亚迪电子将充分受益于该产品线恢复增长。进一步看，我们认为苹果在AI能力方面有望取得领先，并带动行业及自身产品线的换机动能，建议关注立讯精密、蓝思科技、瑞声科技等果链标的。

　　苹果发布新款iPad Pro和iPad Air机型。新一代iPad Pro集成了苹果尖端技术（图表2），搭载M4 AI芯片，仅用一半功耗就能提供与M2相同的性能。使用串联OLED，实现了1000尼特的全局亮度和1600尼特的峰值亮度，还可选用纳米纹理玻璃。新款iPadPro重量仅为444g（11''）/579g（13''），轻薄程度优于iPad Air。苹果在发布会中着重强调了M4芯片的AI能力，称其NPU性能好于当前所有AIPC。新款iPad Pro起售价格999美元，起步存储256G。苹果在iPad Air系统首次增加了13寸的大屏幕版本，以进一步捕捉细分需求市场，推动该产业的成长。

　　苹果发布M4芯片，38TOPS强大算力赋能AI运算。苹果M4芯片配备了16核神经引擎（NPU），每秒能执行38万亿次运算，接近微软对于AIPCNPU 40TOPS的定义要求；较苹果第一款搭载NPU的芯片A11 Bionic快60倍。M4芯片采用台积电第二代3nm工艺制造，配置10核CPU及10核GPU。其中，CPU性能较M2提升了50%；GPU性能较M2提升了4倍（图表1）。

　　M4芯片强大的AI算力提升新款iPad Pro生产力。M4芯片能够帮助iPad Pro更好地胜任AI工作任务处理。例如，视频剪辑方面，Final Cut Pro的场景移除遮罩功能，只需一键即可将4K视频中的对象从背景中分离；音乐创作方面，Logic Pro 2增加了AI伴奏乐手功能；还有Core ML等框架，供开发者进一步利用NPU引擎实现端侧AI功能。我们认为生产力的提升促使iPad Pro的应用进一步向需求更为刚性的工作场景倾斜，有助于在较高售价的情景下促进需求增长。

　　投资风险：智能手机等消费电子行业需求复苏速度和程度不及预期；中上游零部件物料成本上升，拖累利润表现；行业存量市场竞争进一步加剧；AI功能和场景落地慢于预期。