东海证券-美容护理行业周报：4月抖音美妆同比双位数增长-240513

　　投资要点：

　　市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数上涨1.72%，申万美容护理指数上涨2.58%，行业跑赢大盘0.86pcts，涨幅在全部申万一级行业中第13位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）个股方面：本周板块涨幅前五的个股分别为青松股份（12.87%）、洁雅股份（11.81%）、福瑞达（10.77%）、水羊股份（6.58%）、倍加洁（6.33%）；本周板块跌幅前五的个股分别为*ST美谷（-8.85%）、名臣健康（-2.26%）、中顺洁柔（-1.57%）、豪悦护理（-1.51%）、稳健医疗（-0.13%）.

　　重要公告及新闻：

　　青眼数据显示，4月抖音护肤与彩妆总GMV达141.72亿元，同比增长32.66%，环比下滑8.87%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）护肤类目GMV超100亿元，同比增长31.2%，环比下滑11.91%。TOP20品牌GMV占护肤类目的26.36%，TOP20中有60%为国产品牌。韩束连续6个月登顶抖音护肤榜首。2）彩妆方面，抖音彩妆类目4月GMV超41.69亿元，同比增长36.31%，环比小幅下滑0.7%。其中TOP20品牌的GMV占彩妆类目的27.77%，TOP20的品牌中80%为国产品牌。柏瑞美定妆喷雾loopy联名款限定两瓶销量表现亮眼。

　　4月天猫美妆总销售额同比下滑10.35%。1）护肤类销售额同比下滑12.3%，环比下滑21.6%。TOP20品牌的销售额占总护肤类目的33.22%，其中TOP20的品牌中25%为国产品牌。2）彩妆香水类目销售额同比下滑6.4%，环比下滑20.7%。4月TOP20品牌的销售额占彩妆香水类目的36.3%，其中TOP20的品牌中40%为国产品牌。

　　水羊股份旗下品牌御泥坊2+3东方肌肤方程式发布。5月9日，御泥坊举办“2+3东方肌肤方程式，百年传承御美新生，十八周年品牌升级发布会”，并推出黑参胶原瓶（为东方肌肤研发的国字号抗衰原料为核心）。“2”代表着东方历史和东方肌肤；“+”代表品牌在对消费者的需求、对东方女性洞察等方面的多年探索；“3”则是东方珍稀、东方匠心和东方美学。

　　资生堂一季报同比下滑。2024年一季度集团销售额为2495亿日元（约合人民币116亿元），同比增长3.9%；核心营业利润为113亿元（约合人民币5亿元），较上年同期下滑9.6%；营业利润亏损87亿日元（约合人民币4亿元），同比下滑193%；归母净利润亏损33亿日元（约合人民币1.5亿元）。

　　投资建议：化妆品方面，随着国货品牌力、产品力、研发力以及性价比不断提高，消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，建议关注强alpha国货龙头企业珀莱雅。

　　医美方面，供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的主旋律，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。

　　风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。