天风证券-信用债市场回顾：信用跟踪，一级净融资表现仍较弱-240929

　　评级跟踪

　　本周（9.23-9.27）共有2家发行人及其债券发生跟踪评级调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中广汇汽车服务集团股份公司评级下调超过一级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周（9.23-9.27）共4只产业债、2只城投债隐含评级发生变动，涉及主体共3家，为徐州高新技术产业开发区国有资产经营有限公司、启迪环境科技发展股份有限公司和中银三星人寿保险有限公司。徐州高新技术产业开发区国有资产经营有限公司存续债隐含评级由AA-上调至AA(2)，启迪环境科技发展股份有限公司存续债隐含评级由BB+下调至CC，中银三星人寿保险有限公司存续债隐含评级由AA-下调至AA。

　　一级市场

　　本周（9.23-9.27）非金信用债净融资额为-42.93亿元，相比上周上升245.99亿元；金融债净融资额283.65亿元，相比上周上升1382.39亿元，其中银行二级资本债净融资额为-402.80亿元，永续债净融资额为-160亿元。二级资本债相比上周下降177.80亿元，永续债相比上周上升325亿元。

　　一级市场情绪与期限

　　截至本周（9.23-9.27），9月所有信用债有投标倍数的主体中，1倍以上投标量占比为79%，城投债、产业债9月1倍以上投标量占比为86%、70%。9月，金融债发行期限为3.41年，非金融债发行期限为3.69年。

　　二级市场：成交量较上期下降

　　银行间和交易所信用债合计成交93990.07亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交2087.99亿元、3886.86亿元、147.69亿元，交易所公司债和企业债分别成交3408亿元和148.9亿元。

　　交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周上升。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨284只，净价下降568只；企业债净价上涨102只，净价下跌279只。

　　风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。