天风证券-港股周报：港股调整后继续看好港股估值性价比及低位增长潜力-240618

　　本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别-2.31%、-2.08%、-1.72%，港股市场未能延续上周复苏势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周南向资金流入约248.2729亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，06月14日收于7.2699。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。近期，国内地产政策连环发力下，国内经济基本面边际改善有望持续。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。

　　资金层面，本周4个交易日内南下资金净买入248亿元，流入规模来看表现优秀。6月11日，港交所发布的库存股新规正式生效。库存股新规明确，上市公司可以申请豁免权，在业绩发布前的静默期内进行股票回购；且回购所得的股份无需尽快注销，以库存股形式存在。同时，在注册地法律和上市公司章程允许的前提下，库存股可以用来稳定股价、灵活融资、股权激励、支付收购资产的对价等。库存股新规推出后，港股公司回购不用注销，或便利更多公司发起回购。截至2024年6月16日，港股总回购金额已达1051.04亿港元，未到半年回购已超千亿港元，有望打破2023年1269.4亿港元的年度回购记录。宏观层面来看，国内5月份CPI同比上涨0.3%，PPI同比跌幅大幅收窄。中国5月份CPI同比上涨0.3%，与4月份涨幅一致，环比下跌0.1%，内需仍较疲弱。5月份PPI同比下跌1.4%，环比上涨0.2%。国内地产政策连环发力下，国内经济基本面边际改善有望持续。从市场估值层面来看，截止6月14日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.4个标准差，处于2019年来历史分位值约14.4%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.8个标准差，处于2019年来7.1%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数0.4个标准差，处于约53.2%历史分位值。横向来看，港股市场在前期深度回调之后，持续处于全球价值低位，估值性价比凸显。

　　海外方面，美国5月核心CPI同比降至三年低位，美联储6月利率决策如期按兵不动。6月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月以来最低水准。5月核心CPI环比增速从4月份的0.3%下降至约0.2%，弱于预期的0.3%。市场认为，更疲软的CPI数据将使9月份的降息预期继续升温。6月13日，美联储公布6月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以一致同意的方式决定维持利率区间在5.25%-5.50%。美联储在季度经济展望（SEP）中维持经济展望不变、上调核心通胀和利率预期，就业市场预期基本稳定，备受关注的位图下调年内降息展望至1次。美联储主席鲍威尔承认通胀获得了进展，但还未到宣布降息的阶段。

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