光大证券-中油工程-600339-公告点评：签署中沙古雷乙烯项目总承包合同，“一带一路”合作进一步深化 -240327

　　事件：公司发布《关于子公司签订EPC承包合同的关联交易公告》，公司全资子公司中国寰球工程有限公司与福建中沙石化就福建古雷150万吨/年乙烯及下游深加工联合体项目乙烯及附属装置正式签署EPC总承包合同，合同金额73.11亿元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评：

　　项目与沙特方面共同推进，助力国内石化行业持续高质量发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）项目计划交工日期2026年11月30日，实际交工日期以业主签署的工程交工证书的日期为准。福建中沙石化由沙特工业投资公司（SABIC）与古雷石化共同出资设立，该公司将在漳州古雷石化基地建设150万吨乙烯/年及下游深加工装置。中沙古雷乙烯项目是福建省迄今为止一次性投资最大的中外合资项目，也是全国首个省属企业与世界领先石化巨头直接合资合作的重大项目。项目完工后将对中油工程的营收和利润产生积极影响，同时对福建省石化产业高质量发展起到重要作用。

　　国内石化企业与沙特合作加深，公司有望持续获得高价值炼化合同。我国和沙特在石化领域的合作具有广泛而深厚的基础，已投入运营的合作项目包括福建联合石化、中沙天津石化（一期）、延布炼厂等。2022年3月，中国石化与沙特阿美签署谅解备忘录，合作范围包括中国石化现有炼油化工和未来扩建项目；2023年3月，由北方华锦集团及沙特阿美公司、盘锦鑫城集团共同投资的精细化工及原料工程项目正式开工建设。随着国内石化企业与沙特合作加深，公司有望持续获取高价值中外合作炼化项目合同，助力公司炼化工程业务长远发展。

　　“一带一路”背景下，国际能源化工合作加速推进，公司有望充分受益。在“一带一路”背景下，中国与中东、非洲、东南亚等地区产油国在石油化工领域的合作有望进一步深化。23H1公司海外营收占比为30%，公司具有完整的海外市场开发网络和较强的全球资源整合能力，已成为埃克森·美孚、BP、壳牌、道达尔、埃尼等国际石油公司的合格承包商，在阿联酋沙特、哈萨克斯坦、马来西亚等24个国家形成了合同额1亿美元以上的规模市场，随着“一带一路”和国际能源合作进一步推进，公司有望持续受益。

　　盈利预测、估值与评级：随着“一带一路”背景下我国石化行业对外合作进一步加深，公司有望持续受益。我们维持对公司的盈利预测，2023-2025年归母净利润分别为10.51、12.26、14.32亿元，对应的EPS分别为0.19、0.22、0.26元/股，维持对公司的“增持”评级。

　　风险提示：国际油价波动风险、海外经营风险、合同未履行风险。