财通证券-科创板业绩跟踪二：科创生物医药业绩正增长-240228

　　科创板业绩披露情况：已达96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前科创板569只标的，披露了业绩快报或预告的达547只，披露率达到96%；相较于披露的都是业绩预告（使用上下限均值处理，确定性不如快报），当前快报披露率达88%，即整体数据已接近科创实际业绩表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（截止2024年2月27日22点）

　　科创板2023Y净利润增速为-44%，结构看，大盘/机械业绩相对更好。

　　科创板已披露业绩标的看，2023Y净利润增速为-44%。（图1）当前披露标的看，23Y净利润增速为-44%，相较2023Q3略有下滑。其中对净利润贡献较大的两大科创板权重——中芯国际/大全能源业绩较弱，一定程度影响科创板整体，剔除后科创板23Y业绩增速为-35%。另外一只对盈利影响大的标的百济神州，23年减亏近半，支撑了科创板业绩修复。

　　分市值结构看，代表大盘的科创50业绩相对更好。（图1）科创50/科创100/科创剩余的23Y净利润增速分别为-32%/-61%/-63%，代表大盘的科创50业绩相对更好。剔除中芯和大全后，科创50业绩正增长。对比2023Q3增速，科创剩余同比有所回升，科创50/科创100相对下降。

　　分行业看：电子/医药/电新/机械/计算机的2023Y净利润增速为-56%/-399%/-29%/4%/28%，仅机械/计算机正增长。不过电新剔除大全能源、生物医药业绩正增长，医药剔除新冠受益板块业绩也超科创整体。（图2）

　　1）电子整体较弱，中芯国际接近行业整体，消费电子（以传音控股为代表）增长突出。

　　2）医药整体（器械和生物药）仍在亏损状态，但生物医药已在减亏。

　　3）电新亏损受大全能源影响较大，剔除后大全后电新整体正增长，结构看电气设备/电源设备（剔除大全）业绩正增长。

　　4）机械整体业绩较好，其中通用设备（机器人/机床等）净利润增速达44%。

　　更多科创分版块逻辑，详见《高端制造整体表现更好--科创板业绩跟踪一》。

　　绩优板块梳理：

　　增速为正细分：云服务/消费电子/通用设备/电源设备（剔除大全）/电气设备/生物医药。

　　同比增速改善细分：计算机软件/消费电子/半导体/医疗器械/生物医药。

　　科创50权重前20（图3）：19个标的披露业绩，12个业绩为正；其中晶科能源/传音控股/拓荆科技/石头科技/天合光能/中微公司，2023净利润增速超50%。

　　科创100权重前20（图4）：19个标的披露业绩，17个业绩为正；其中珠海冠宇/艾力斯/思特威/特宝生物/高测股份/奥特维，2023净利润增速超80%。

　　专题：医药业绩拆分看，百济神州和新冠受益板块影响大

　　1）分市值结构看，龙头在减少亏损，小企业盈利在大幅缩水。医药受百济神州影响较大，但百济神州23年大幅减亏支撑医药业绩；另外，20名后企业2022年整体盈利，但到2023年盈利基本接近0。（图5）

　　2）医药小企业盈利缩水，主要受几家新冠受益企业影响。圣湘生物、东方生物、安旭生物、硕世生物这4家新冠受益的小市值医药企业，2022年盈利近90亿元，但2023年盈利减少显著。剔除新冠变化影响后，医药整体净利润较2022年亏损仅增加12亿元，对应yoy达-18%领先科创整体。（图6）

　　风险提示：美联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。