东方证券-食品行业周报：三只松鼠开放山东7市加盟，零食板块高景气度延续-240310

　　核心观点

　　板块周度表现：本周（2024.03.04-2024.03.08）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深300指数涨跌幅分别-1.80%/-3.03%/0.20%；本周涨幅前五的个股为三只松鼠（+13.32%）/颐海国际（+7.71%）/万洲国际（+5.68%）/中国旺旺（+3.76%） /甘化科工（+2.99%），跌幅前五个股为绝味食品（-10.50%） /安琪酵母（-6.56%）/中炬高新（-6.37%）/西王食品（-6.19%）/安井食品（-6.18%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　休闲食品：1）三只松鼠：①根据新闻，全球第一大夏果农场——"金牌"坚果公司(GoldenMacadamia)高层团队到访芜湖三只松鼠，Golden总经理表示，希望能扩大与中国最重要的合作伙伴三只松鼠的合作规模和深度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而三只松鼠则希望通过与源头更深度的战略合作，聚焦夏果在中国市场的未来发展，为消费者带来优质且更具高性价的夏果产品。公司在上游供应链布局方面持续推进。②根据公司公众号，公司开放山东省济南市、菏泽市、济宁市、日照市、枣庄市、泰安市、临沂市7个市加盟，加盟门店要求店铺建筑面积100m'以上、门头在10m以上，门店当前有1600+SKU储备。24年伴随行业渠道红利延续以及各头部企业的持续发力，板块景气度仍有望延续。

　　速冻食品：1）据马上赢线下零售监测网络的数据，2024年春节期间（腊月二十-正月初十），速冻饺子全国线下渠道销售额同比下降19%，行业CR3（三全、思念、通用磨坊）为60.7%，同比提升2.2pct；2）锅圈：公司被同时调入至沪港通和深港通名单，自3月4日起正式生效；3）安井食品：截至2月29日收盘，通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份约102万股，占公司总股本的比例为0.35%，已支付的总金额约为9794万元。餐饮供应链成长确定性高，当前部分公司估值性价比较高，建议积极关注。

　　调味品：1）糖蜜跟踪：根据泛糖科技，广西2023/24榨季累计收榨糖厂16家，占比超2成；2）行业动态：根据FBIF数据报道，2023年新调味品牌松鲜鲜用户数量已超千万，整体销售额同比增长300%。此外，松鲜鲜还在2023年位居抖音调味品类目、天猫鸡精类目、京东鸡精类目等多个平台类目第一。根据蝉妈妈数据，2023年，松鲜鲜抖音渠道销售额超过1.125亿元。

　　烘焙及茶饮原料：在第四届新浪潮品牌大会上，桂桂茶创始人郑志禹表示"2024年将是茶饮的下一个风口，当前虽不是终局，但已呈现出承上启下的明显趋势。"他将行业的新趋势总结为三个关键词：鲜奶茶、中国文化和自动化。行业未来高速增长或有三点驱动因素：第一，用户迭代，行业的服务对象每十年会发生一次彻底变革。茶饮消费者主要是年轻人，而这一群体始终在变化。第二，消费场景更新，线上和线下的转换，以及商场与街边的迁移。第三，基础技术变革，数字化、自动化或将影响整个行业的竞争格局。新茶饮消费需求持续高速迭代，对原料供应提出更高要求，相关上游供应商有望受益。

　　投资建议与投资标的

　　投资建议：短期维度，建议关注成长性及稳健高股息率两条主线，1）成长性维度：首推休闲食品板块的估值切换/一季报催化/高景气度机会，业绩确定性角度推荐劲仔食品(003000，买入)、盐津铺子(002847，买入)；建议关注甘源食品(002991，增持)、三只松鼠(300783，未评级)；建议积极关注千味央厨(001215，增持)、三全食品(002216，买入)。2）稳健+低估值高股息率标的：推荐元祖股份(603886，买入)。中长期维度，建议关注龙头个股的基本面企稳及估值修复机会，关注海天味业(603288，买入)、安琪酵母(600298，买入)、涪陵榨菜(002507，买入)。

　　风险提示

　　原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等