华西证券-轻工行业出口数据月报2024年2月：1~2月出口景气回升，板块业绩预期向好-240328

　　核心观点综述:

　　中国出口数据层面：根据海关总署统计，2024年1、2月中国出口金额分别为3077.4、2202.8亿美元、同比分别+8.20%、+5.60%，增速较前期有明显提升，出口规模继续扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1-2月出口金额累计为5280.1亿美元，累计同比+5.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-2月出口景气回升，我们预计主要是海外需求回暖以及上年同期基数较低所致。受益于板块景气回暖，出口板块公司一季度业绩整体预期向好。

　　美国市场需求及库存追踪：整体看，1、2月新建住宅销售延续复苏态势，分别为66.4、66.2万套，同比分别+2.3%、+5.9%（前值+5.7%）；成屋销售降幅明显收窄，1、2月成屋销售400、438万套，同比分别-1.7%、-3.3%。房屋库存方面，1、2月成屋库存量分别为101、107万套，同比分别+3.1%、+10.3%。后续在降息预期下，美国地产有望持续回暖。零售市场看，各渠道1、2月库存之前月份变化不大，去库持续进行，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，24年1、2月美国市场整体及各渠道环节销售均呈现增长态势，且增幅较之前月份小幅扩大。整体看，2月美国零售业整体向上修复，以日用品和机动车零部件等韧性强，家具、建材等耐用品同比下降，仍明显承压，增速环比1月略有改善，我们预计后续随着房地产企稳及库存去化推进逐渐修复。

　　中国轻工出口细分类目数据情况：总体看来，床垫、沙发、办公家具、PVC地板、保温杯、聚光灯、卫浴陶瓷等出口数据明显复苏且同比增幅持续扩大，牙刷出口增速转正，宠物食品去库明显，宠物用品同比明显改善，我们预计随着库存去化及海外市场需求复苏，未来将持续修复。

　　投资建议：

　　我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们看好下游需求景气良好，以及在出口产业链中具有较强议价能力的公司。本期建议关注浩洋股份、依依股份，受益标的还包括建霖家居、松霖科技、匠心家居、致欧科技、嘉益股份等。

　　风险提示

　　1）海外终端消费复苏不及预期；2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。