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当前经济呈现“量”强“价”弱的特征，物价持续低迷导致宏观数据和微观感受间出现“温差”，提振低迷物价的重要性在提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品和能源项目受行业自身供给侧影响更大，扣除掉食品和能源项目的核心通胀更能反映经济端运行状况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2023年我国核心通胀走势偏弱。从中观行业角度观测核心CPI的运行，2023年其主要支撑项目为旅游、中药和烟草，分别拉动核心CPI约0.32%、0.1%、0.04%。旅游项目受疫情影响价格存在补涨效应；中药材价格的飙升主要受行业资深供求失衡影响。主要拖累项包括耐用品类、酒类以及含租房在内的多数服务类项目，其中租金和耐用品价格分别拖累核心CPI约0.07%、0.28%。租房市场弱走势尚未企稳，反应居民就业及收入端的风险；三大耐用品类价格走势仍旧偏弱，交通工具下行幅度较往年过大，汽车行业存在以价换量的现象。
预计今年核心CPI的修复动能或仍存不确定性。消费情景逐步恢复影响下，以旅游为主的重点支撑项目的支撑力度有所减弱；而核心CPI的重点拖累项目改善前景尚不明朗，以价换量或仍是今年车市主旋律，耐用品类上涨动力不足；居民收入预期下滑叠加年轻人高失业率，均制约租房价格的增长。过往通胀的修复通常需要宏观政策的大力支持，政治局会议强调“避免前紧后松”，或意味着未来政策力度不会减弱。但在当下地产仍在探底，出口尚不明朗的背景下，核心CPI的修复动能仍需观测。
风险提示：政策力度不及预期，政策不确定性风险
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