天风证券-港股周报：港股市场反弹，后续仍然持续看好具有估值性价比的港股市场机会-240611

　　本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别+1.59%、+1.84%、+2.21%，港股市场小幅回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周南向资金流入约250.0643亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，06/07日收于7.2618。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。近期，国内地产政策连环发力下，国内经济基本面边际改善有望持续。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。

　　6月，港股整体再度强劲反弹，市场对迎来第二阶段回升的预期提升。资金层面来看，年初至6月6日南下资金累计净流入超3000亿港元，约为去年同期的2倍。宏观层面来看，5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）为54，较4月上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。5月百强房企销售操盘金额环比增长3.4%，同比降低33.6%；5月深圳二手房成交量同比增长35%。国内地产政策连环发力下，国内经济基本面边际改善有望持续。从市场估值层面来看，截止6月7日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.2个标准差，处于2019年来历史分位值约17.7%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.6个标准差，处于2019年来7.8%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数-0.4个标准差，处于约23.8%历史分位值。横向来看，港股市场在前期深度回调之后，持续处于全球价值洼地，估值性价比凸显。从港股市场个股来看，6月6日，美团发布2024年第一季度业绩报告。一季度，美团实现营收733亿元，同比增长25%；经调整溢利净额74.88亿元，同比增长36.4%。2024年6月6日，蔚来披露了2024年一季度报告，蔚来整体交付30053辆，实现营业收入99.1亿元，同比下降7.2%。

　　海外方面，美国5月份季调后非农就业人口增加27.2万人，显著高于市场预期的18.5万人。经过修正后，3月和4月新增就业人数合计较修正前减少1.5万人。美国5月失业率升至4%，为2022年1月来新高，市场原先预计会维持在3.9%不变。数据公布后，互换市场不再充分定价12月前美联储降息的情景。

　　建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值：

　　1）互联网平台：【美团】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【拼多多】、【快手】、【滴滴】；

　　2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】；

　　3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】；

　　4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】；

　　5）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】；

　　6）Web3金融科技:【OSL集团】；

　　7）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。

　　（注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多、携程集团为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方、好未来为轻纺覆盖；同程旅行为商社覆盖。）

　　风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足