开源证券-通信行业周报：国产算力卡性能良好，重视国产算力投资机会-240526

　　智算国产化和自主化节奏加快，重视国产算力产业链

　　地方政策引导算力国产化、智算建设自主化发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年5月7日，北京市经济和信息化局、北京市通信管理局，发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027年）》（以下简称《方案》），《方案》提出多个目标：（1）智算资源供给集群化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）集中建设一批智算单一大集群，到2025年，北京市智算供给规模达到45EFLOPS；（2）智算设施建设自主化。到2027年，具备100%自主可控智算中心建设能力。（3）智算能力赋能精准化。（4）智算中心运营绿色化。新建和改扩建智算中心PUE值一般不超过1.25，大规模先进智算中心PUE值一般不超过1.15，存量数据中心PUE值均不高于1.35。（5）智算生态发展体系化。智算芯片设计生产能力持续提高，数据要素市场更加开放，人工智能技术迭代更加高效。

　　2024年3月22日，广东省通信管理局等九部门发布《广东省算力基础设施高质量发展行动暨“粤算”行动计划（2024-2025年）》（以下简称《行动计划》），《行动计划》提出，到2025年，建成智能计算中心10个，在计算力方面，算力规模达到38EFLOPS，智能算力占比达到50%。力争到2025年底，新增国产化算力占比达到70%。

　　政策持续引导智算中心集群化、绿色化发展，智算生态体系化、自主化发展，国产算力产业链有望持续受益，建议关注光模块、国产AI服务器、国产高速交换机、国产交换机芯片、液冷基础设施提供商、铜缆连接等板块。

　　1.2、H20售价下调，国产算力卡性能表现良好

　　国内算力卡市场竞争激烈，H20下调售价，国产算力后来居上。2024年5月24日，《路透社》报道称英伟达专门为中国市场开发的最先进的AI芯片开局不力，英伟达下调供应中国市场的H20人工智能芯片价格。华为今年将大幅增加其Ascend 910B芯片的出货量，在一些关键指标上的表现优于H20。在某些情况下，H20芯片的售价比华为Ascend 910B低10%以上。

　　据券商中国消息，国内服务器经销商以每组约人民币10万元的价格销售H20芯片，搭载八组芯片的服务器每台售价约为人民币110万元—130万元。相比之下，分销商销售的华为910B单卡价格超过12万元，而八卡服务器的单卡价格为130万元—150万元。研究机构SemiAnalysis的创始人Dylan Patel表示，2024年下半年将有近100万片H20芯片运往中国，因此英伟达必须在价格上与华为竞争。

　　我们认为由于贸易政策限制，当前国内算力缺口较大，国产算力后来居上，以华为昇腾为代表的国产算力在应用、框架、基础软件、硬件方面不断优化，部分算力性能指标超过H20，算力网络组网速率不断升级。随着国产智算中心的持续建设，国产算力方面，受益标的：英维克（液冷核心供应商）；华丰科技（铜缆链接器供应商）；华工科技、光迅科技（光模块供应商）；烽火通信（国产AI服务器供应商）；国产算力网络方面，以太网网络在AI集群组网中性价比较高，高速数据中心交换机市场逐渐复苏，受益标的：盛科通信（国产以太网交换芯片供应商）；紫光股份、中兴通讯、锐捷网络（国产以太网交换机供应商）等。

　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。