德邦证券-主动偏股基金22Q4重仓股配置分析：公募基金加仓医药、计算机、机械-230120

　　本报告导读：基于主动偏股型基金22Q4重仓股配置分析，高低位收敛趋势出现：医药生物、计算机、机械设备等配比历史低位行业增配显著，电力设备、有色、煤炭、房地产等高位行业下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　资产配置与板块分布：1）债券、股票资产此消彼长，股票仓位再上行；2）创业板仓位结束5季度下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业配置：经济复苏预期升温，历史配置高低位收敛。医药生物、计算机、机械设备等配比历史分位低位行业增配显著，电力设备、有色、煤炭等历史分位高位行业下行。

　　1）上游原料：有色、煤炭配比显著下行，建材、化工小幅上升；

　　2）中游制造：仅机械设备增配，其余均有压降；

　　3）下游消费：医药配比强势反弹；

　　4）金融房建：金融配比底部回升，房地产配比连续震荡；

　　5）支持服务：计算机一枝独秀，其余行业配比稳定。

　　从行业持仓占比分位数来看：高低位收敛为主要趋势，下游、金融房建、支持服务多数行业仍位于历史较低位。

　　行业超低配：医药生物、计算机、食品饮料、建筑材料、银行超配比例环比上升全行业前5，医药生物超配比例重回全行业第二。以沪深300配置比例为基准，医药生物在22Q4超配比例由2.36%扩大至4.27%，全行业仅次于电力设备的5.96%，环比变化+1.91pcts位于全行业第一；计算机超配比例转正至0.38%，环比变化+0.91pcts；食品饮料超配环比扩大0.89pcts，主要由于沪深300内食饮成分表现较差。通信、有色、电力设备、电子、交运超配比例负向变化领先，均超-0.5pcts。

　　重仓股：在基金重仓前500公司中，计算机、医药公司总数、排名上升率较22Q3均有提升，整体持股集中度连续回落。从重仓股前500公司来看，计算机、医药行业公司数量分别为32、59家，较22Q3的25、53家均有增加，且排名上升率分别为87.50%、69.49%较之Q3同样改善。而环保、建材、非银公司排名上升率100%，但公司数较少。房地产、煤炭、石油石化、家用电器、通信公司排名多数下降。从持股集中度来看，22Q4重仓股前50、前100合计占比分别为45.91%、59.84%，22Q3为47.26%、62.19%，持股集中度连续回落。

　　风险提示：1）基金季报数据具有滞后性；2）测算误差；3）基金重仓股数据与全部持仓存在差异。