天风证券-美股AI行业周报：PSTG收入超预期，建议关注AI浪潮下高性能数据储存机遇-240604

　　主要股指：道琼斯指数-0.98%，标普500指数-0.51%，纳斯达克指数- 1.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　戴尔：营业收入超预期，上调全年收入指引。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）FY25Q1收入222亿美元，同比增长6%，超越彭博一致预期；N on-GAAP净利润9.23亿美元，同比下降4%，超越彭博一致预期（8.92亿美元）。分业务：基础设施解决方案部门（ISG）收入92亿美元，同比增长22%，超越彭博一致预期（91亿美元）；其中服务器收入55亿美元，同比增长42%，服务器需求强劲，传统和AI领域都实现了增长。AI解决方案的企业客户数量扩大，AI服务器季度订单26亿美元，出货量增长超过100%，达到17亿美元，AI服务器累计积压订单为38亿美元。客户解决方案部门（CSG）收入120亿美元，同比增长3%，超越彭博一致预期（115亿美元）。业绩展望：公司预计FY25Q2收入将在235亿美元到245亿美元之间，ISG部门和CSG部门的合并收入预计将实现8%的增长，其中ISG的增长预计将达到20%；公司将全年收入指引由910-950亿美元上调至935亿美元-975亿美元之间。

　　Pure Storage：FY25Q1收入超预期，RPO总额达到23亿美元。FY25Q1，PSTG实现收入6.94亿美元，超越彭博一致预期（6.86亿美元）；毛利率为71.48%，超越彭博一致预期（70.91%）。GAAP净利润为-0.35亿美元，低于彭博一致预期（-0.1亿美元）。关键指标：ARR为14亿美元，同比+25% （不包括不可取消的Evergr een订阅合同）；RPO总额达到23亿美元，同比+27%；存储即服务产品TCV销售额为5600万美元；新客户数量增加了262家，目前为61%的财富500强企业提供服务；资本支出为4900万美元，主要用于测试设备、工程创新、总部建设和存储即服务的销售支持。业绩指引：二季度公司预计收入为7.55亿美元，营业利润为1.25亿美元，营业利润率为16.6%。FY25全年公司预计收入为31亿美元，同比+10.5%；公司预计实现6亿美元的TCV销售额，同比+50%；公司预计全年Non-GAAP营业利润为5.32亿美元。

　　Marv ell：数据中心业务强劲带动整体表现。FY25Q1收入为11.61亿美元，略低于彭博一致预期；调整后净利润为2.07亿美元，超彭博一致预期1.57%。分业务：数据中心收入为8.16亿美元，超彭博一致预期0.89%；企业网络收入为1.53亿美元，低于彭博一致预期5%；运营商基础设施收入为0.72亿美元，低于彭博一致预期17%；消费者业务收入为0.42亿美元，低于彭博一致预期9%；汽车和工业收入为0.776亿美元，低于彭博一致预期4.7%。FY25Q2展望：Marvell预计定制硅计划将大幅增加，从而推动强劲的收入增长。公司预计Q2收入将按百分比计算的中点环比增长达到高个位数，公司预计收入在12.5亿美元，上下浮动5%；non-GAAP运营利润率在62%区间；non-GAAPEPS在0.24-0.34美元区间。

　　El astic：FY24Q4收入为3.35亿美元，略高于彭博一致预期；调整后净利润为0.22亿美元，超彭博一致预期10.54%。分业务：Subscripti ons收入为3.1亿美元，超彭博一致预期1.58%；Pr ofessional Services收入为0.24亿美元，高于彭博一致预期4.39%。Elastic表示GenAI的采用情况非常强劲，有超过145位年合同价值超过10万美元的客户正在使用这项功能。在过去一年中，这一类别的G enAI客户数量增长了两倍多。目前，有超过1000个不同的付费客户正在利用向量数据库和检索增强生成或RAG功能来构建GenAI应用程序。业绩指引：公司预计FY25Q1总收入在3.43亿至3.45亿美元之间；non-GAAP营业利润率在9.2%到9.4%之间；非GAAP每股收益在0.24到0.26美元之间。公司预计2025财年总收入14.68亿至14.8亿美元之间；非GAAP每股收益在1.35到1.47美元之间。

　　MongoDB：订阅业务表现强劲，带动整体营收。FY25Q1收入为4.50亿美元，高于彭博一致预期2%；调整后净利润为0.43亿美元，超彭博一致预期28.32%。分业务：订阅收入为4.37亿美元，超彭博一致预期2.55%；服务收入为1367万美元，低于彭博一致预期4.34%；其中Atlas的收入同比增长32%，占总收入的70%；本季度末客户数量超过49200家。公司推出了MongoDBAI应用计划，汇集了所有三家超级云服务商、基础模型提供商、生成式AI框架、编排工具以及行业领先的咨询公司。业绩展望：公司预计FY25Q2收入4.6亿美元至4.64亿美元；非GAAP营业利润预计介于3500万美元至3800万美元之间；非GAAP每股净收益预计在0.46美元至0.49美元之间。

　　Salesforce：第一季度收入为91.3亿美元，同比增长11%，不及彭博一致预期（9.14亿美元）；其中订阅与支持收入85.9亿美元，同比增长12%，超越彭博一致预期（85.7亿美元）。调后毛利率76%，不及彭博一致预期（79.4%）；调后营业利润率为32.1%，符合彭博一致预期。根据最新的IDC软件追踪器数据，Salesforce连续第11年在全球市场份额排名中位居第一，作为排名第一的CRM提供商，公司为客户管理着超过250PB的数据。数据云方面，在本季度超过一百万美元的交易中有25%包含了数据云服务，连续第二个季度数据云客户数量增加超过一千家；本季度，数据云系统共摄入了8万亿条记录，同比增长了42%，并且处理了2千万亿条记录，同比增长217%。业绩展望：公司预计FY25Q 2收入92亿美元至92.5亿美元；调后每股收益2.34美元至$2.36美元。展望2025财年，公司预计营业收入377亿美元至380亿美元；调后每股收9.86美元至9.94美元。

　　硬件方面，戴尔本季度业绩超预期，且上调全年收入指引，趋势向好，但股价面临调整，我们认为原因是AI服务器积压订单不及市场预期。Pure Storage业绩超预期，公司表示AI将对带来多重机遇，包括GPU计算集群的高性能数据储存，企业推理引擎或者RAG环境提供专门的储存等。

　　建议关注：MSFT、NVDA、AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、VRT

　　风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。