云财富期货-农产品油脂油料周度报告：豆二跟随美豆震荡运行，豆油边际需求改善-231119

　　主要观点：

　　大豆：南美天气炒作窗口开启，短期依旧震荡运行

　　国际方面，巴西大豆种植进度依旧偏慢，部分地区进行重新种植，下周降雨预计增多，一定程度上有利于缓解目前天气干旱情况，需继续关注巴西种植进度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】阿根廷大豆开始播种，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所上调大豆种植面积预测至1,730万公顷，阿根廷大豆产量恢复性增长预期较为乐观，南美大豆天气炒作窗口开启，市场交易重心转到南美，短期需重点关注天气变化情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）巴西大豆旧作供应逐步减少，目前全球大豆供应主要在美豆，我国对美豆进口需求旺盛，美豆出口需求较好。国内方面，大豆到港情况一般，需密切关注巴拿马运河通航情况，大豆库存处于同期较高位置，短期供应料有保障。大豆压榨利润在低位震荡波动，国内基本面供需略显宽松，短期锚点仍在美豆端，豆二跟随美豆震荡运行。

　　豆二2401合约周度收盘价参考区间：【4100，4900】

　　豆粕：豆粕供强需弱，短期仍受美豆端影响

　　供应方面，本周榨厂开机上升，豆粕产量增加，下游需求成交依旧低位运行，豆粕库存保持同期高位，后续或将继续累库。需求方面，下游生猪出栏速度加快，生猪屠宰量到达近两个月高点，屠宰开工率明显上行，预计随着天气逐渐转凉，腌腊行情逐步启动，屠宰量还将继续攀升，豆粕需求边际转弱。现价方面，豆粕现货均价总体在底部区间震荡，基差继续走缩。综合来说，豆粕基本面呈现供强需弱格局，但美豆端依旧具有不确定性，预计依旧跟随美豆震荡运行。

　　豆粕2401合约周度收盘价参考区间：【3700，4300】

　　豆油：需求端边际改善，关注逢低布多机会

　　国际方面，马来西亚棕榈油出口需求较好，叠加东南亚棕油迎来季节性减产周期，马来西亚棕榈油去库存周期或将开启，受马棕价格传导影响，后续棕榈油大概率止跌企稳，对油脂盘面支撑较强。国内方面，油脂进口情况较好，三大油脂库存总体保持高位，当前国内油脂处于高库存、低基差局面。豆油需求成交较上周提升明显，随着天气逐渐变冷，油脂消费逐渐增多，消费需求边际改善，市场等待春季、元旦双节的消费提振。综合来看，国内油脂支撑在于国际油脂成本拉动以及年底需求的提振，市场趋势性行情仍需等待马棕油的引领，豆油方面可关注逢低做多机会，除此之外，国内豆粕市场供增需弱，油强粕弱格局逐步呈现，可关注油粕间套利机会。

　　豆油2401合约周度收盘价参考区间：【7900，8700】

　　风险提示：大豆到港情况，美豆出口情况，南美天气情况