财通证券-传媒行业点评：AI浏览器访问量高增，关注商业化进展-240417

　　3月主要AI应用流量稳定增长，AI搜索引擎表现良好：3月AI应用访问量整体呈上升趋势，AI搜索引擎增速靠前，其中国内的秘塔AI搜索访问量同比增长513%、海外的Globe访问量同比增长180%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大模型基础能力提升有望显著提高AI搜索的语义理解及搜索精度、产品体验，关注产品端进步；另一方面，AI搜索商业化落地有望加速，海外AI搜索应用Perplexity已宣布加入广告，Perplexity将在与用户的互动中添加来自品牌赞助的问题及广告链接，引入原生广告产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　游戏供给稳定增长，核心广告渠道增速较快：4月进口游戏版号下发，多款游戏过审，本批版号的数量较2月减少，但频率较2023年更高，供给端保持稳定，关注新游上线带来的相关公司业绩增长。1-2月广告市场大盘同比增长7.5%，广告市场基本面向好，梯媒等核心场景广告花费同比增速较快，关注具备核心渠道优势的广告公司。

　　 Q1电影市场小幅增长，供给端好于去年同期：Q1电影市场上映新片、院线端放映场次较2023年同期均有所增长，整体市场票房较去年同期有小幅增长，清明节档期观影需求旺盛，优质进口片支撑清明档票房，档期后票房大盘趋于稳定。一方面，影视院线稳定修复，影投、院线、票务均有望保持增长，关注相关公司在年内的重点影片上映计划；另一方面，AIGC生产力在内容的落地较为直接，Sora确定将在年内推出，AI对文本、图片、视频等内容的转化效率提升、成本下降均有望推动内容产业升级。

　　投资建议：国内AI应用持续催化，上线速度加快，访问量高增，关注具备大模型基础能力、应用推广能力的公司，建议关注昆仑万维等；应用端有望加快模型能力延伸及商业化推进，关注上海电影、华策影视、掌阅科技、中文在线等；关注具备基本面稳定向好的广告、游戏行业龙头：分众传媒、三七互娱、恺英网络等。

　　风险提示：宏观经济波动；内容监管趋严；AI发展不及预期；市场竞争加剧等风险