新纪元期货-铜：COMEX史诗级逼仓行情，铜价上演过山车-240607

　　内容提要：

　　◆ 5月，沪铜冲高回落，呈现倒V走势，主力2407合约月度涨幅0.22%，振幅则为11.43%，期价一度从8万拉涨至9万关口，创出历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】COMEX铜上演史诗级逼仓行情，5月20日COMEX铜价最高创下了每磅5.199美元的历史新高，带动有色板块集体飙涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）铜价在创造历史新高后，市场畏高情绪开始发酵，同时消息面有传闻美铜逼仓风险消退，铜价高位回落，盘面重回基本面逻辑。

　　◆美国5月ISM制造业PMI延续上月跌势录得48.7，连续两个月低于预期。美联储5月议息会议态度中性偏鸽，美元指数单月表现为高位回落，利多基本金属。

　　◆供给端，虽然矿端仍有较多产能规划增量，但矿端扰动因素增多限制铜矿产量增幅，短期全球矿端持续紧张局面难以改善。5月铜精矿现货粗炼费TC指数继续下跌，由3.5美元/干吨下降至1.7美元/干吨。

　　◆ 4月铜表观需求量环比减少2.73%。电力电网投资增速放缓；房地产数据较为萎靡，竣工端表现持续疲软，地产用铜量承压；由于政策端释放利好，燃油车消费超预期，新能源汽车延续高增速拉动铜需求。

　　◆展望6月，国内推出重磅房地产利好政策，叠加新能源需求前景向好，铜价仍处于强预期与弱现实阶段。基本面来看，国内外主要矿企纷纷将年产量预期下调，铜精矿加工费已接近为0，全球铜精矿供应紧缺格局短期难以改善，矿山扰动问题将贯穿全年。鉴于供应偏紧以及中长期需求向好逻辑并未改变，预计6月铜价下跌空间有限，价格重心维持在高位，沪铜主力运行区间参考80000-85000元/吨。

　　◆风险因素：地缘政治超预期、矿端变化超预期