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  • 山西证券-北交所做市制度落地,流动性有望进一步改善-230219

    日期:2023-02-19 21:00:45 研报出处:山西证券
    研报栏目:投资策略 盖斌赫,赵晨希  (PDF) 9 页 652 KB 分享者:huah******ang
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    研究报告内容
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      事件描述:

      北交所将于2023年2月20日正式启动股票做市交易业务;《北京证券交易所股票做市交易业务细则》和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》也已于2023年1月19日发布实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      事件点评:

      北交所首批做市业务对标科创板,启动效率更高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与科创板做市业务推进情况相对比,北交所做市规模对标,效率更高。在做市启动与细则发布之间的时间间隔以及细则规定的审批时长上,北交所较科创板效率更高;首批共有13家券商将参与北交所股票做市交易,其中国金证券参与北交所做市证券数量高达22只。其次,匹配北交所流动性较低的特性,北交所较科创板更强调连续报价期间参与率要求。

      偏好市值大、流动性好的专精特新企业,做市借券制度待完善。北交所市值大、流动性好的专精特新企业占比较高。北交所首批参与做市证券的数量占比达21.05%,与科创板目前做市证券数量占比的21.43%水平相近。北交所首批参与做市的36只证券中,北证50成份股、专精特新企业和融资融券标的占比分别达61.11%、50%和72.22%。北交所专精特新和融资融券证券数量占比均低于科创板,但专精特新和融资融券证券的做市比率相对科创板更高,分别达25.71%和45.61%。此外,北交所两融渗透率有待提高,做市借券业务制度有待完善。

      做市商在促成交易、提振市场活跃度的同时,发挥市场稳定器作用。北交所采用成熟证券市场通行做法,在竞价交易的基础上引入做市交易,有助于缩小市场买卖价差,降低投资者交易成本;而且通过引入增量资金,能够增加市场订单深度,提升市场流动性。同时,结合券商自身的专业性,做市商较其他投资者定价可能更为客观、理性,有助于促进上市公司合理定价,提升定价效率,起到了一定的市场稳定器作用。

      投资建议:政策和投资者偏好向头部企业靠拢,建议关注北交所优质个股。从前期北证50的推出、融资融券业务的启动、各北交所基金的重仓情况以及后期政策的预期情况来看,优质个股无论从政策还是投资者偏好角度都有极高的关注度,并显著受益,因此建议关注贝特瑞、吉林碳谷、硅烷科技、长虹能源等公司。

      风险提示:做市业务进度不及预期;历史数据无法预测未来表现;其他市场风险

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