财信证券-食品饮料行业月度点评：拥抱确定性-240320

　　月度回顾：2024年2月，食品饮料板块随市场情绪修复迎来反弹行情，食品饮料（申万）指数本月上涨8.64%，但仍跑输沪深300指数0.71个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资金面来看，2月份食品饮料板块再次获得北向资金青睐，北向资金大幅净买入近120亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　经济数据跟踪：宏观经济仍在复苏态势中。1）1-2月社零整体略低于预期。2024年1-2月社零总额为8.13万亿，同比增长5.5%，扣除价格因素，实际增长6.2%。以2019年为基数计算年复合增速，2024年1-2月社零的CAGR为4.38%，较疫情前降速。2）2月CPI整体略超预期，预期0.4%，前值-0.80%，实际值0.7%。春季错期影响下，2月CPI同环比涨幅扩大，同比由降转涨。2月份，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。

　　投资建议：2024年政府工作报告明确提出GDP增长目标为5%左右，CPI增长目标为3%，与2023年目标相同。与此同时，报告也提出了“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。近期，春季糖酒会开幕，整体反馈情绪较为平淡，淡季销售平稳。目前，市场整体情绪较好，行业板块估值仍在底部，且业绩披露期临近，结合市场风格，短期建议关注业绩确定性高、估值性价比高的优质标的。中长期的选股方向有：1）估值底部的绝对细分龙头，建议关注白酒龙头贵州茅台、五粮液等，啤酒龙头青岛啤酒；2）高股息标的做防御，建议关注养元饮品、伊利股份等；3）成长性标的看估值切换，建议关注休闲零食板块劲仔食品等、保健品板块东阿阿胶、仙乐健康等；4）成本改善型标的，建议关注安琪酵母等。

　　风险提示：宏观经济增长不及预期；居民消费意愿持续下降；食品安全问题。