国金证券-公用事业及环保产业行业周报：以旧换新行动方案发布，提及回收新模式-240317

　　行情回顾

　　本周（3.11-3.15）上证综指上涨0.28%，创业板指上涨4.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公用事业板块下跌2.06%，煤炭板块下跌7.10%，碳中和板块上涨1.04%，环保板块上涨4.55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　每周专题

　　3月13日，国务院正式发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（下称《行动方案》），提出实施回收循环利用行动。《行动方案》有关废旧产品回收及循环利用的表述涉及回收/流通交易/再制造和梯次利用/再生利用多个环节和维度，体现政策对产业链全流程的重视。

　　往后看，废旧物回收再利用的意义不局限于环保考量，还在于鼓励产业升级和创新。《行动方案》从节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级等方向提出推动工业领域的设备更新，并提及汽车、家电、家居消费品领域的以旧换新。我们认为完善废旧物回收再利用体系是为设备/消费品更新做好支持，废旧物价值向消费者传导更有助于刺激更新需求。

　　行业要闻

　　中国企业在世界500强中快速崛起的历程，为我们理解中国经济崛起、洞察中国企业发展规律提供了独特视角。

　　1996～2022年，中国上榜企业从上榜数量占比不足1%、营业收入规模占比仅有0.5%，分别发展到2022年的29%和30.6%，上榜数量和营业收入规模同时超过美国，位居全球第一；上榜企业利润规模从20亿美元，持续快速增长至近6000亿美元，是全球唯一一个利润规模持续增长的国家。

　　3月12日，中国电力在境内成功发行2024年度第一期20亿元人民币熊猫公司债，期限3年，票面利率2.67%，创中国电力中期债券发行利率新低，较原超短融低0.08个百分点，三年累计可节约利息支出约480万元。

　　3月12日，新疆维吾尔自治区党委书记、兵团党委第一书记、第一政委马兴瑞，自治区党委副书记、自治区人民政府主席艾尔肯·吐尼亚孜一行到国家能源集团调研指导工作，推进深化央地优势互补、互利合作，携手推动新疆高质量发展，助力加快打造国家能源资源战略保障基地。

　　投资建议

　　火电板块：建议关注煤价下行、市场煤占比较高的地方火电企业建投能源；关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。

　　风险提示

　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。