万联证券-美容护理行业周观点：天猫38焕新周美妆GMV达70亿元，珀莱雅位列天猫美容护肤类目第1-240318

　　行业核心观点：

　　近月消费呈现平稳恢复态势，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，消费活力有望得到进一步刺激。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注：①化妆品&医美：38电商大促落下帷幕，根据青眼数据，美妆品类大盘表现平稳，部分国货品牌表现不俗，天猫美护TOP10榜中，国货品牌占2位，其中珀莱雅位列第1；抖音TOP10榜中，国货品牌占4位，其中韩束位列第1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中长期来看，颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：近期金价震荡上行，随着黄金饰品工艺提升，以及“悦己”消费、送礼等观念的深入，黄金珠宝行业景气度高，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。

　　投资要点：

　　行情回顾：上周（3月11日-3月17日）申万美容护理指数上涨4.49%，跑赢沪深300指数3.78个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名第9；从年初至今，申万美容护理指数上涨0.07%，跑输沪深300指数3.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第13。

　　行业数据：①社零数据：2024年1-2月，社会消费品零售总额为81,307亿元，同比+5.5%，其中，商品零售收入同比+4.6%，餐饮收入同比+12.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+5.0%、化妆品类零售额同比+4.0%。②原材料价格方面：上周黄金下跌23.10美元至2155.66美元/盎司，白银上涨0.92美元至25.18美元/盎司。

　　上市公司重要公告：水羊股份发布部分限制性股票回购注销完成及调整水羊转债转股价格的公告，上海家化公告2023年年度利润分配方案及2023年年度报告，维达国际发布主席辞任及提名委员会组成变更公告，可靠股份公告首次回购公司股份。

　　行业重要事件：①李佳琦38美妆节战报：根据青眼情报数据，3月4日李佳琦直播间共上架327个美妆产品，涉及132个品牌，其中，国产品牌49个，占比37.1%；②38大促销售情况：根据青眼情报，天猫（3月1日-8日）美妆GMV达70.06亿元。其中，珀莱位列天猫美容护肤类目第1；抖音（3月1日-3月8日）美妆GMV达65.92亿元，同比+23.31%；快手（3月1日-3月10日）美妆GMV达16.85亿元，同比-2.53%；③爱美客公布国际专利申请“一种凝胶材料及其制备方法”；④修丽可携手锦波生物，推出“铂研”人源化胶原液态针。

　　风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。