国信证券-汽车行业3月投资策略：1~2月新能源车累计销量同比增长36%，关注理想及华为产业链机遇-240307

　　销量跟踪：根据乘联会初步统计，2月狭义乘用车零售市场约115万辆，同比-17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新能源零售预计38万辆左右，同比-14%，渗透率约33%，主要为2024年春节影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计1-2月狭义乘用车零售约318万辆，同比+19%。新能源零售预计105万辆，同比+36%，渗透率约33%。2月(2.5-3.3)国内乘用车累计上牌92万辆，同比-28%；新能源乘用车累计上牌35万辆，同比-16%；1-2月（1.1-3.3）国内乘用车累计上险333万辆，同比+24%；新能源乘用车累计上险108万辆，同比+44%。

　　本月行情：截至2月29日，2月CS汽车板块上涨14.6%，其中CS乘用车上涨19.37%，CS商用车上涨15.43%，CS汽车零部件上涨11.58%，CS汽车销售与服务上涨1.26%，CS摩托车及其它上涨12.98%，同期沪深300指数上涨9.35%，上证综合指数上涨8.13%；汽车板块自2024年初至今上涨0.31%，沪深300下跌9.18%，上证综合指数下跌2.4%。

　　成本跟踪：截至2024年2月底，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+8.8%/-7.4%/+18.5%/+1.6%/-12.3%，分别环比上月同期+0.3%/-0.3%/+1.4%/-1.0%/-3.5%。

　　库存：受春节假期影响，2月汽车经销商库存预警指数为64.1%，位于荣枯线以上。3月部分地区启动春季车展，多款重磅新车密集上市，市场需求及销量有望保持稳健增长。中汽协预计一季度销量同比增长两位数以上。

　　市场关注：1）智驾进展（FSDV12版及入华进展、新势力车企城市NGP覆盖速度等）；2）新车型：理想MEGA发布、零跑C10上市、后续小米车型定价、4月北京车展多款新车；3）财报相关：理想23Q4经调整净利润46亿元，同比+374%；蔚来23Q4营收171亿元，同比+7%；4）国常会通过《以旧换新行动方案》；5）问界M9上市62天累计大定超5万。6）两会提出巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，提案聚焦出海、智能网联、新能源领域。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI和智选）及车型元年的小米汽车产业链。

　　投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、零跑汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险