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事件:
2024年一季度,公司实现营业收入66.00亿元,同比增长7.39%;实现归母净利润5.47亿元,同比增长34.99%;实现扣非归母净利润5.41亿元,同比增长35.05%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
24Q1公司客/货运量同比增长49.4%/7.5%
受益于客运出行需求持续释放,2024年1-3月公司累计客运发送量1803.63万人,同比2023年增长49.38%,其中城际列车/直通车/其他车分别发送旅客652.24/32.62/1118.78万人,同比增长45.30%/130.79%/50.30%,直通车客流增速表现最优。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-3月公司货运量1838.73万吨,同比增长7.49%,其中完成货物接运量1517.64万吨,同比增长14.97%,完成货物发送量321.09万吨,同比下降17.79%。
24Q1营业成本同比增长4.8%
2024年一季度,公司营业成本为57.95亿元,同比增长4.77%。管理费用/财务费用分别为0.38亿元和0.05亿元,同比变动+1.85%和-67.90%。其中公司Q1利息支出为0.27亿元,同比下降4.98%。
毛利率同比提升2.2pct,盈利能力显著提升
2024年一季度营业收入增幅大于营业成本增幅,带动盈利能力持续提升。一季度公司毛利率为12.20%,同比2023年Q1提升2.2pct;公司归母净利率为8.29%,同比2023年Q1提升1.70pct。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为282.23/298.16/315.00亿元,同比增速分别为7.74%/5.65%/5.65%;归母净利润分别为14.23/15.61/16.58亿元,同比增速分别为34.47%/9.68%/6.21%;EPS分别为0.20/0.22/0.23元。后续伴随广州站和广州东站改建为高铁站,公司有望全面迈入高铁运营领域,参考可比公司估值,给予公司2024年20倍PE,对应目标价4.0元,维持“增持”评级。
风险提示:铁路客运需求不及预期;新开线路运能不及预期;路网分流。
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