长城证券-风电行业周报：两会驱动新型能源体系建设，风电板块迎历史新机遇-240311

　　本周行业概括：1）行业动态：3月5日上午，十四届全国人大二次会议在人民大会堂开幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国务院总理李强在政府工作报告中提出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和扎实开展“碳达峰十大行动”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）提升碳排放统计核算核查能力，建立碳足迹管理体系，扩大全国碳市场行业覆盖范围。深入推进能源革命，控制化石能源消费，加快建设新型能源体系。加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的川润股份、金盘股份、金雷股份、扬电科技、海力风电领涨，涨幅为分别为43.35%、11.60%、8.90%、7.68%、7.47%；协鑫能科、麦加芯彩、康达新材、中材科技和中船科技领跌，跌幅分别为-5.07%、-4.31%、-3.93%、-3.33%和-2.27%。3）装机数据跟踪：2023年1-12月，全国风电新增装机75.90GW，同比2022年增长101.70%；全国风电发电量8090亿千瓦时，占全社会用电量8.77%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货环氧树脂价格下跌，现货铜、现货铝价格上涨。

　　行业点评观点：自国家能源局发布《风电场改造升级和退役管理办法》以来，各省风电以大代小项目逐步兴起。浙江、河北、甘肃、宁夏、福建等省纷纷发布关于2024年度风电场改造升级和退役申报相关工作的通知，这些文件均要求机组运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦。此外，各省的关注点略有不同，例如：河北省发布的文件指出，等容改造项目规模不占用各市剩余可开发资源量，不占用新增消纳空间；增容改造项目，增容部分在各市剩余可开发资源量中相应减除，鼓励新增并网容量通过市场化方式并网。预计随着相关政策指导的完善，叠加存量风电机组达到运行年限后的更新改造需求提升，同时，2024年政府工作报告提出的加强风光大基地、外送通道建设以及分布式能源的开发利用，未来两年技改升级和核准新建所带来的陆上风电增量空间较为可观。分陆上和海上风电来看，2023年全国陆上风电新增装机并网69.86GW，同比增长114.43%，海上风电新增装机并网6.04GW，同比增长19.56%；陆上风电累计装机404.92GW，同比增长20.85%，海上风电累计装机36.42GW，同比增长19.88%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3635.09元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标1648.75MW，为12个陆上风电项目；采购开标750MW，为6个陆上风电项目，项目中标均价为1941.5元/kW，环比上周显著上涨68.66%。

　　行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为24.95倍，MRQ市净率为1.46倍，环比上周均有所上升。估值水平方面，2024年3月4日-3月8日风电设备指数市盈率区间为23.77倍~25.02倍，市净率区间为1.39倍~1.47倍。

　　投资建议：各省市陆续发布2024年重点项目建设名单，山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设，我国海上风电正加速推进，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。

　　风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。