信达证券-石油加工行业原油月报：IEA预期2023年全球原油市场去库-221230

　　【原油价格板块】截止2022年11月30日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为85.43、80.55、72.42、63.97美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-9.91%）、WTI原油（-6.91%）、俄罗斯ESPO（-15.79%）、俄罗斯Urals（-14.85%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　【原油库存板块】根据2022年12月报最新预测，IEA、EIA和OPEC评估2022年全球原油库存变化分别为+10.00、+14.85、+24.65万桶/日，较2022年11月预测分别-7.11、+5.73、+1.06万桶/日，三大机构预测2022年库存变化平均为+16.50万桶/日，较2022年11月预测均值-0.10万桶/日；预测2023年全球原油库存变化分别为-80.00、+22.65、-17.31万桶/日，较2022年11月预测分别-3.70、+55.33、+10.82万桶/日，三大机构预测2023年库存变化平均为-24.89万桶/日，较2022年11月预测均值+20.82万桶/日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于2022Q4，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别+80.00、+67.63、+10.60万桶/日，三大机构预测库存平均+52.74万桶/日。考虑2023年2月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC从2022年11月持续至2023年12月的减产、美国原油产量增速有限，三大机构均预测2023年全球原油供给增长有限。对于需求端，IEA和OPEC认为2023下半年全球原油需求仍保持强劲增长，EIA则认为2023年全球原油需求很可能受经济衰退影响而增长缓慢。因此，IEA和OPEC预期2023年全球原油为去库存趋势，EIA则认为2023年全球原油或将出现累库。

　　【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2022年12月报中对2022全球原油供给预测量分别为10000.00、9997.44、9980.65万桶/日，较2021年原油供给分别+470.00、+431.52、+449.91万桶/日，相较2022年11月预测量分别+5.19、+5.30、-0.30万桶/日；对2023年原油供给预测量分别为10080.00、10105.57、10159.69万桶/日，较2022年原油供给分别+80.00、+108.14、+179.04万桶/日，相较2022年11月预测量分别+17.77、+38.87、+6.13万桶/日。平均来看，三大机构上调了2023年全球原油供给预测，主要考虑西方制裁对俄罗斯产量影响小于此前预期、OPEC未达标国家增产影响。具体来看，2022年12月IEA、EIA和OPEC预测2022Q4全球原油供给或将分别为10160.00、10129.13、10121.60万桶/日，相较2022年11月预测量分别+37.55、+11.63、-8.73万桶/日。2022年11月，全球钻机总数为1890台，较2022年10月减少3台，其中增量主要来自于美国（+11台）、非洲（+7台）、中东（+4台），减量主要来自加拿大（-13台）、欧洲（-5台）、亚太（-4台）、拉美（-3台）。

　　【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2022年12月报中对2022全球原油需求预测量分别为9990.00、9982.58、9956.00万桶/日，较2021年原油需求分别+220.0、+228.3、+255.0万桶/日，相较2022年11月预测量分别+12.30、-0.43、-1.37万桶/日；对2023年原油需求预测量分别为10160.00、10082.92、10177.00万桶/日，较2022年原油需求分别+170.0、+100.3、+221.0万桶/日，相较2022年11月预测量分别+21.47、-16.46、-4.69万桶/日。IEA上调2023年全球原油需求预测，主要考虑欧美通胀压力有所缓解，以及调低俄罗斯原油需求下降预期，而EIA和OPEC则下调了2023年全球原油需求预测，主要考虑经济增速放缓、疫情不确定性以及地缘政治因素影响。具体来看，IEA、EIA和OPEC预测2022Q4全球原油需求或将分别为10080.00、10061.50和10111.00万桶/日，相较2022年11月预测量分别+13.03、-38.93、-13.99万桶/日。

　　相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。

　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）新能源加大替代传统石油需求的风险。（4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险