天风证券-Elastic-ESTC.US-FY24Q4点评：订阅业务强劲推动整体表现-240613

　　事件：Elastic发布FY24Q4财报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】FY24Q4收入为3.35亿美元，同比增长19.7%，略高于彭博一致预期1.78%；分业务来看，Subscriptions收入为3.1亿美元，同比增长21%，超预期1.58%；Professional Services收入为0.24亿美元，同比增长1%，高于预期4.39%；调整后净利润为0.22亿美元，超彭博一致预期10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）FY24Q4收入和每股收益均超过指引中点。公司预计在FY25Q1将继续保持强劲增长势头。公司预计收入在3.43-3.45亿美元区间，同比增长17%左右，与彭博一致预期持平；non-GAAP运营利润率在9.2-9.4%区间；non-GAAPEPS在0.24-0.26美元区间

　　业务进展：订阅业务强劲推动整体表现

　　Subscriptions: Elastic的订阅业务在FY24Q4表现突出，总收入达到3.11亿美元，同比增长21%。订阅业务占总收入的93%，其中Elastic Cloud收入增长尤为显著，占总收入的44%。年合同价值（ACV）超过10万美元的客户总数超过1330个，相比Q3 FY24的1270个和Q4 FY23的1160个有所增加。订阅客户总数约为21000个，相比Q3 FY24的20800个和Q4 FY23的20200个有所增加。净扩展率约为110%。

　　Professional Service：专业服务收入为2400万美元，同比增长1%。尽管专业服务仅占总收入的7%，但我们认为在推动订阅业务增长和客户满意度方面起到了重要作用。

　　Elastic推动数据中心市场增长，拓宽产品线及应对不同客户群。

　　1）推动AI应用相关产品的创新需求：Elastic在产品创新方面持续发力，引入了多个新的技术和功能。首先，公司推出了Search AILake，这是一个云原生架构，能够扩展低延迟搜索并包含所有Elastic的AI功能。此外，Elastic还启动了Elastic Cloud Serverless的技术预览，该产品包括搜索、检索增强生成、可观测性和安全工作负载，旨在提供无缝的云服务体验。公司还推出了Attack Discovery，这是一个AI驱动的安全分析解决方案，专为现代SOC设计，结合搜索和检索增强生成来优先处理攻击而非警报。

　　2）支持多家大模型并优化其生态和数据库：支持多家大模型并优化性能：在技术支持方面，为帮助客户探索多家LLM并组建其GenAI生态，其包含与AWS、Google Cloud、Azure、Nvidia等合作。例如，公司在Azure AIStudio上提供了Elasticsearch向量数据库的本地支持，扩展了Azure Open AI的支持功能，包括聊天完成和嵌入支持。

　　FY25Q1展望：随着数据量的不断增加，公司预计到2025年每日将产生480EB的数据，Elastic的解决方案将帮助用户在数据山中找到他们需要的信息。与此同时，Elastic在ACV超过10万美元的客户数量上持续增长。基于这一强劲趋势，公司预计在FY25Q1将继续保持强劲增长势头。公司预计收入在3.43-3.45亿美元区间，同比增长17%左右，与彭博一致预期持平；non-GAAP运营利润率在9.2-9.4%区间；non-GAAPEPS在0.24-0.26美元区间。

　　风险提示：行业竞争格局激化、宏观经济下行、新产品销售进展不及预期、下游需求减少等。