西部证券-艾为电子-688798-2023年业绩预告点评：业绩超市场预期，23全年出货量创历史新高-240123

　　事件：公司发布2023年业绩预告，预计2023年营业收入为25.1-25.5亿元，同比+20%~+22%，2023全年归母净利润为0.38-0.57亿元，同比扭亏为盈，扣非净利润为-0.7亿元到-1.05亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按中值计算，预计23Q4收入7.47亿元，同比+78.1%，环比-3.5%，23Q4归母净利润1.56亿元，同比+244%，23Q4扣非净利润1.35亿元，同比+207%，超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公司积极提升市场份额，2023年芯片出货量创历史新高。2023年上半年受全球经济增速下行和整体宏观经济及半导体周期变化等因素影响，消费电子等终端市场景气度及需求下降。2023年下半年随着市场需求逐步复苏及客户库存结构逐步优化，下游客户需求有所增长，公司展现出经营韧性，预计2023年全年公司营业收入实现同比20%左右增长。

　　积极优化库存，库存去化效果明显。2023年从二季度开始，公司库存开始呈下降趋势，三季度公司库存规模进一步下降，期末存货环比二季度末减少约1亿元，环比降低12%。截至2023年底，预计公司存货较22年底减少20%左右，库存得到有效去化。

　　展望2024年，我们认为随着需求逐渐恢复和行业库存改善，叠加公司持续推出具有竞争力的新产品，公司业绩有望保持增长。艾为在手机端覆盖主流安卓手机品牌客户以及ODM厂商，也积极拓展工业、汽车等细分市场，主要产品包括高性能数模混合芯片、电源管理芯片、信号链芯片等，截至2023年上半年公司产品料号1100余款，在各类电子产品中具有较强的拓展性和适用性，可广泛应用于消费电子、AIoT、工业、汽车领域。

　　盈利预测：预测公司23-25年营收分别为25.25、30.96、38.43亿元，归母净利润为0.46、1.43、4.09亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求波动；行业竞争加剧；新产品研发不及预期风险