长城证券-国防军工行业周观点：国际冲突持续，无人机获得新突破，造船业和军工电子行业迈上新台阶-240313

　　本周关注：国际冲突持续，无人机获得新突破，造船业和军工电子行业迈上新台阶

　　国际冲突持续

　　本周，国际冲突持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中华人民共和国外交部3月7日消息：2024年3月7日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在两会记者会上谈及乌克兰问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）王毅表示，在乌克兰问题上，中方始终秉持客观公正立场，坚持劝和促谈。习总书记亲自同包括俄罗斯、乌克兰在内各国领导人深入沟通，中方专门就此发布立场文件，多次派出特使穿梭斡旋，我们所做的一切都指向一个目标，就是为止战和谈铺路架桥。前不久出席慕尼黑安全会议期间，我们强烈感受到，越来越多的人开始担心乌克兰危机可能带来“多输”后果，愿意创造条件探索可靠的解决出路。历史经验证明，冲突如果延宕不止，往往会恶化升级，甚至超出当事方的设想。和谈如果无法开启，误解误判就会积累叠加，进而酿成更大的危机。这方面的教训值得汲取。王毅说，任何冲突的终点都是谈判桌。早一点谈起来，和平就早一天到来。只要各方都遵守联合国宪章的宗旨和原则，妥善解决好各方的合理关切，欧洲就能真正建立起均衡、有效、可持续的安全框架。习总书记提出的“四个应该”是中方推动政治解决乌克兰危机的根本遵循。中方支持适时召开俄乌双方认可、各方平等参与、对所有和平方案进行公平讨论的国际和会。中方期待欧洲大陆早日恢复和平稳定，愿继续为此发挥建设性作用。

　　新华网3月8日消息：新华社北京3月8日电旨在促成以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在加沙地带实现停火的新一轮谈判日前在埃及首都开罗结束，未能取得任何进展。哈马斯代表团已于7日离开埃及。联合国官员指责以色列方面在加沙地带实施“饥饿战术”，破坏当地粮食供应系统。

　　缅甸中文网3月8日消息：缅媒报道，克钦邦KIA总部拉咱附近，KIA带领的革命联军，对莫茂镇和歪莫镇内的军方部队多个据点营地和高地，同时发动了进攻。KIA消息人士称，3月7日一早6点左右，KIA和盟军对莫茂和歪莫镇内的军方部队据点营地和高地，同时发动了进攻，战事激烈。KIA带领的革命联军发动进攻的军方部队据点营地和高地中，包含了拉咱附近的Hpun Pyen bum据点营地、Bumre bum、Hkaya Bum、Shadan pa、Hangkai Bum等山坡高地、歪莫镇瑞酿彬卡拉雅321营、缪迪、贡洛区域的据点营地等。前线消息人士表示，拉咱附近的10个据点左右已经被攻占，有俘虏军方部队士兵，更多详情尚未得知。另外，KIA带领盟军发动进攻时，八莫机场和密支那市军方南榜空军基地，遭到了火箭弹袭击。

　　新华社3月5日消息：新华社开罗3月4日电（记者王尚）萨那消息：也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚4日发表声明说，胡塞武装当天向在阿拉伯海行驶的一艘“以色列船只”发射了多枚导弹，并使用无人机和导弹攻击了数艘在红海航行的美国军舰。萨雷亚说，胡塞武装当天首先使用导弹“准确打击”一艘名为“地中海天空”号货轮，随后又发射多枚导弹和多架无人机袭击了在红海行驶的美国军舰。萨雷亚说，胡塞武装“有能力同时向红海和阿拉伯海的民船和军舰发动袭击”，该组织将加大袭击力度，直到以色列停止在加沙地带的军事行动。公开航运资料显示，“地中海天空”号是一艘悬挂利比里亚国旗的集装箱货轮，由集装箱航运巨头地中海航运公司运营。4日早些时候，英国海上贸易行动办公室报告了一起亚丁湾货轮遇袭事件。该办公室未透露遇袭船只名称，但报告说一艘集装箱货轮当天下午遭2枚导弹袭击，造成船体损伤，目前没有人员伤亡报告。美国方面尚未对胡塞武装声称的军舰遇袭事件作出回应。

　　无人机获得新突破，造船业和军工电子行业迈上新台阶

　　全景网3月8日消息：发展低空经济成为2023年政府工作报告的亮点之一，举国民众在“岁月静好”中畅想未来。同样是“指向天空”，有一类企业的使命，却是保卫和平。2024年是“总体国家安全观”创立十周年，维护国家安全关系民族复兴。提升国防战略装备综合水平成为其中关键一环。21世纪以来，无人机作战逐步成为现代战争、局部冲突的新作战方式和主要力量，军用无人机装备作为实现国家安全战略与军事战略的重要工具，在世界范围内迅速扩散。国际方面，受地缘政治等冲突的影响，海外部分国家对无人机及相关产品的需求迫切度持续提升；国内方面，无人机作为现代化、智能化、消耗型武器装备，将迎来大批量采购机遇。我国军用无人机产业将在2027年建军百年前迎来持续加速发展，预计“十四五”期间，我国军用中大型无人机采购规模将超过百亿元量级。注册地位于浙江台州的军用无人机头部央企——航天彩虹（002389）（控股股东为航天十一院），坚定贯彻强军首责，致力于研究和发展适应复杂应用环境的中大型无人机及特种用途无人机技术，全链条开展无人机及其机载任务设备（含武器系统）的研发、设计、制造、试验、销售、服务等，并基于自有技术面向用户提供系统解决方案。央广网3月8日消息：近日，证监会强化监管“长牙带刺”，创业板上市公司*ST红相（“红相股份”）遭遇重大处罚。27日*ST红相深夜公司披露，案件已调查完毕，同时公司判断本次违法违规行为未触及重大违法强制退市情形。本次行政处罚最终处罚结果以中国证监会厦门监管局出具的《行政处罚决定书》决定为准。*ST红相主要从事电力检测及电力设备、军工电子的研发、生产、销售以及相关技术服务。近期公司股价探底回升，目前市净率约1倍左右。有投资者认为，*ST红相旗下仍有不少优质资产，公司军工业务就是看点之一。2017年，公司通过发行股份及支付现金收购合肥星波通信技术有限公司（以下简称“星波通信”）67.54%股权，正式切入军工赛道。星波通信经过多年的项目跟进研发，在十三五末期及十四五初期先后公告了多个重大合同。根据*ST红相年报，星波通信2020-2022年度的净利润分别为6086.39万元、6053.55万元、8416.83万元，业绩稳定增长，且军工业务近年来占比有所升高。同时，星波通信近年来研发费用快速增长，2018-2021年研发费用分别为0.62/0.69/0.98/1.03亿元。

　　中国船舶集团中国重工3月6日消息：招商局集团副总经理冯波鸣，中国石油天然气集团有限公司党组成员、总会计师周松，招商轮船总经理王永新，招商轮船副总经理徐晖、胡斌，中国重工董事长王永良，中船贸易副总经理吴爱军，大连造船领导及相关单位负责人出席交接船暨命名仪式。中国石油天然气集团有限公司团委书记张劲为新船砍缆。该船是大连造船为招商轮船精心打造的新一代绿色环保型阿芙拉型原油船中的首制船，采用常规燃料，总长约243米，型宽44米，可运载约80万桶原油。大连造船设计团队与船东密切合作，注重提升船舶营运性能，优化船舶主尺度，提升船舶风浪中航行能力，总体性能达到世界一流。满足最新的规范规则，符合氮氧化物和硫氧化物排放最高标准，满足IMOEEDI第三阶段指标要求，满足欧盟拆船公约、最新大油公司等要求，具有卓越的安全环保性、适港性好、绿色生态等特点。同时该船首次设计了无土蔬菜种植生态系统，船员可自主种植新鲜的蔬菜，生活更加绿色健康，这一人性化设计彰显了招商轮船对于船员生活的关心、关爱，切实提升了船员生活的幸福感。

　　央视财经3月5日消息：3月4日，我国满足最新环保排放标准的11.5万吨原油船在中国船舶大连造船正式交付，该船是我国自主研发和设计的新阿芙拉型产品，总长约243米，可运载约80万桶原油，具有优秀的安全、节能、环保及适港性等特点，为中国船舶自主品牌在国际上发挥引领作用提供坚实支撑。新年伊始，中国船舶大连造船交付新船、接订单全面开花，实现了“开门红”。1月份提前年度计划交船期、合同交船期，高质量完成5艘交船任务，跑好开年“第一棒”。今年以来，大连造船与中船贸易作为联合卖方与两家欧洲知名船东分别签订了多艘常规燃料VLCC和LNG双燃料动力VLCC订单，同时，近期签署的6艘11万吨级油轮合同也在2024年1月生效，全部订单合同金额总计约150亿元人民币。

　　各板块估值情况：1）航空装备申万指数最新TTM市盈率为41.87倍，2024年3月4日至今市盈率区间为41.61倍~42.72倍；航空装备申万指数最新市净率为2.92倍，2024年3月4日至今市净率区间为2.90倍~2.97倍。

　　2）航天装备申万指数最新TTM市盈率为72.51倍，2024年3月4日至今市盈率区间为70.87倍~73.75倍；航天装备申万指数最新市净率为3.08倍，2024年3月4日至今市净率区间为3.01倍~ 3.13倍。

　　3）航海装备申万指数最新TTM市盈率为402.60倍，2024年3月4日至今市盈率区间为394.90倍~404.37倍；航海装备申万指数最新市净率为2.13倍，22024年3月4日至今市净率区间为2.09倍~2.14倍。

　　4）地面兵装申万指数最新TTM市盈率为56.84倍，2024年3月4日至今市盈率区间为56.52倍~ 57.52倍；地面兵装申万指数最新市净率为2.10倍，2024年3月4日至今市净率区间为2.09倍~2.12倍。

　　5）军工电子申万指数最新TTM市盈率为62.72倍，2024年3月4日至今市盈率区间为60.76倍~62.72倍；军工电子申万指数最新市净率为3.20倍，2024年3月4日至今市净率区间为3.10倍~3.20倍。

　　风险提示：宏观环境不稳定；市场竞争风险；原材料价格波动；产品价格波动；人民币汇率波动；行业政策风险；客户集中度过高；产品研发不及预期。