财通证券-新兴市场一本通之印度：印度是一个怎样的国家？-240320

　　一个文明古国的画像。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从文化政治来看，印度是世界四大文明古国之一，政治体制采取了英国式的议会民主制，人民院是主要的立法机构，而以总理为首的内阁是印度的最高行政机关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在多党制下，印度政权分别由以国大党和以人民党为首的政党联盟轮流掌握，今年的人民院大选或仍是两大联盟对峙局面。从地理位置来看，印度幅员广大，拥有丰富的矿产资源，钢铁和铁矿石产量在世界位居前列。从人口来看，印度人口约14.2亿人，已略超中国。不过，2022年印度的劳动参与率仅为52.4%，主因女性劳动参与率不足。此外，印度基础教育不足，导致高等教育普及程度低，毛入学率和净入学率的差距高达37.5%。

　　经济发展中充满参差：贫穷与富有，发达与落后。印度2023年GDP增速达到7.7%，是全球增长最快的经济体之一。但印度作为全球前五大经济体之一，人均GDP却不足2000美元。支出法视角下，印度的GDP增长主要由消费拉动，消费占GDP比重超过60%；财政赤字长期较高，2022年印度的财政率超过9%；金融服务和IT服务出口份额较高，但常年为贸易逆差国。生产法视角下，服务业是其经济支柱产业，三大服务业拉动23年印度GDP增长约45.3%；“印度制造”目标下，医药、航天航空等制造业快速发展。产业方面，粮食紧俏的印度却是农产品净出口国；药品产量在全球位列前三，号称“世界药房”；航空航天产业快速发展，有望成为全球第4个独立掌握载人航天技术的国家；软件出口和服务外包业较为发达，其中IT服务出口额位居世界第二。基础设施方面，公路是客货运输主要方式，外贸主要依靠水运，电信网络发达，但电力存在缺口。要素价格方面，劳动力成本和房租地价较低，但水电资源相对匮乏，水电价格偏高。金融市场方面，拥有亚洲最古老的交易所，机构投资者占据主导，金融行业上市公司市值占比超过1/5，剔除金融地产行业看，多家软件与技术服务行业上市公司霸榜印度前十大上市公司名单。

　　对外政策转向保守，与华合作有所降温。印度在全球贸易中的地位日益提升，但其贸易保护主义倾向越发明显。贸易伙伴方面，印度出口主要去向美国，主要进口来源是中国。分行业来看，基础化工是印度外贸支柱行业，电子产业进口份额保持高位。中印贸易规模稳中有进，分行业来看，电子、基础化工和机械设备是中印贸易的主要领域。外商投资方面，近年来印度展现出较强的外资吸引力，其中权益投资占据主导地位。分国家来看，新加坡、毛里求斯和美国是对印度投资的主力。分行业来看，外资聚焦服务业和计算机软硬件领域。外商绿地投资呈现快速增长，但兼并收购近几年大幅回落。风险资本方面，印度PE/VC投资进入快速增长期，新晋独角兽企业数量蹿升。中印双边投资方面，近年来中国对印度直接投资大幅下滑。中国企业对印度投资主要集中在消费品、金属、交通运输、能源和科技等领域。

　　风险提示：国内经济复苏不及预期，海外需求不及预期，进出口政策变动，历史经验失效等。