东吴证券-策略周评：清明期间全球发生了哪些大事？节后A股如何表现？-240407

　　假期海外市场复盘

　　◆清明期间交易日（4月4日至4月5日）全球股市整体下跌，仅韩国、印度股指收红，美股三大指数均收跌；商品整体上涨，油涨超1%，黄金走强，有色金属领涨，粮食领跌；十年美债触及4.4%关口；美元指数走强，离岸人民币小幅升值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　海外宏观

　　◆美国方面，3月ADP、非农就业数据均大超预期，互换市场下调2024年美联储降息预期，将美联储首次降息时点预期从7月推迟到9月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　◆中美方面，耶伦访华，后续议题或仍集中于中美贸易、产能过剩等。

　　◆欧洲方面，欧元区通胀放缓，服务业通胀仍顽固。

　　国内宏观

　　◆清明出行及消费数据方面，清明假期期间（4月4日至4月6日）出行人流量明显增长，全国祭扫人数较去年增加；出游及旅游消费热度提升，近程周边游成为热门选择；全国清明档档期票房创影史纪录。

　　◆政策方面，央行货币政策委员会召开2024年第一季度例会，10余城市密集宣布取消首套房贷利率下限。

　　产业动态

　　◆谷歌考虑对基于AI的搜索收费。

　　◆ OpenAI红队测试邮件曝光，“GPT5”发布预期升温。

　　◆台积电晶圆厂设备复原率超七成，TrendForce认为中国台湾地区晶圆代工厂产能损耗影响轻微。

　　◆三星电子2024Q1利润大增超九倍，存储业务持续复苏；三星和SK海力士将有效结束减产。

　　◆马斯克否认特斯拉放弃低价汽车，宣布8月推出全自动无人驾驶出租车Robotaxi。

　　◆司美格鲁肽生物类似药减重适应症临床研究将有指导原则，中国首个司美格鲁肽生物仿制药申报上市。

　　◆ 4省份将辅助生殖纳入医保报销。

　　市场观点

　　短期内，进入财报季，市场更关注业绩兑现和景气验证，基于业绩确定性/中期基本面的胜率交易趋于占优，偏主题性的“新成长”板块则由于盈利兑现度不足而承压。从全年维度来看，我们仍看好核心资产的修复与成长风格的崛起。

　　步入4月财报季，市场风险偏好将发生一定的变化，“高胜率、低赔率”的绩优公司更易跑出超额。我们认为，4月可以从三大视角筛选投资机会，一是景气度较高或确定性上行的细分、“绩优”公司；二是基本面筑底或进一步下行空间有限，而股价“超跌”的分支；三是“新技术”拉动的“新需求”。

　　从全年维度看，仍看好核心资产的修复与成长风格的崛起。美债收益率变化对A股风格影响显著，成长股对于分母端利率下行尤为敏感。近期市场关于年中美联储降息预期明显降温，但整体而言联储货币政策边际宽松的趋势未改，我们判断2024年依然为降息起点之年，降息周期中美债收益率终将迎来趋势性下行，全年维度上利好成长风格。

　　风险提示：美联储降息节奏迟于预期；地缘政治风险；经济复苏斜率不及预期。