万联证券-电子行业周观点：华为召开鸿蒙春季沟通会，国际巨头持续迭代AI芯片-240415

　　行业核心观点：

　　2024年4月8日至4月14日期间，沪深300指数下跌2.58%，申万电子指数下跌4.33%，在31个申万一级行业中排第25，跑输沪深300指数1.75个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点：

　　产业动态：（1）面板：CINNOResearch预计，2024年4月32英寸-85英寸各主要尺寸面板价格，总体相比2月价格继续分别微涨1-4美元，涨幅基本依尺寸而递增。3月时面板价格由于需求增长，部分规格如85英寸等供应集中于少数几家大面板厂，涨幅一度高达7美元，目前随着相关面板厂稼动率拉升而有所回落，但仍维持了4美元的涨幅。预计面板价格在5月以前都会维持上涨局面。（2）PC：2024年第一季度，全球个人电脑(PC)市场呈现出健康的增长态势，台式机和笔记本电脑的总出货量同比增长3.2%，达5720万台。笔记本(包括移动工作站)的出货量增长4.2%，达到4510万台，而台式机(包括台式工作站)的出货量则相对稳定，仅下降0.4%，达到1210万台。（3）华为产业链：4月11日，华为举行了华为鸿蒙春季沟通会。华为鸿蒙春季沟通会的主角有两个，一个是去年已经发布过的智界S7，另一个则是华为首款AIPC产品MateBook XPro 2024。智界S7在这场沟通会上公布了更多技术细节，包括华为视觉智驾HUAWEIADS基础版的初次亮相；AIPC产品则展现出轻且强的产品优势。（4）AI芯片：4月9日，谷歌宣布推出了为数据中心设计的、基于Arm架构定制的新型CPU“谷歌Axion”，以期降低云计算的运营成本，并表示其性能优于x86芯片以及云端通用Arm芯片。根据谷歌云内部数据显示，与通用Arm芯片相比，Axion提供的实例性能高出了30%；而与当代基于x86的同类处理器相比，Axion的性能高出50%，能效高出60%。预计这款芯片将于今年晚些时候上市。（5）AI芯片：4月9日，英特尔在Vision 2024客户和合作伙伴大会上正式宣布推出最新的芯片产品Gaudi 3 AI加速卡。英特尔表示，Gaudi3芯片的能源效率是英伟达H100型号GPU的两倍多，而运行速度是H100的1.5倍，预计该芯片将在今年第三季度推出。

　　行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为60.83倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额820.33亿元，较前一个交易周下降25.75%。

　　期间电子板块大部分个股下跌：申万电子行业482只个股中，上涨47只，下跌435只，下跌比例为90.25%。

　　风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。