华鑫证券-定量策略周报：耐心寻底等待右侧，找胜率高的方向-240205

　　投资要点

　　▌一周鑫思路

　　上周海外TECH财报业绩强，投资者继续交易软着陆，但近期BTFP停用、中小银行风险等事件扰动开始增多，加之宽松交易从2023年底FOMC至今已较为充分且本次3月降息证伪，短期注意风险为主，关注月中CPI数据和QT退出的讨论；

　　A股主要受筹码逻辑驱动，雪球集中敲入带动小市值踩踏，目前市场仍忌惮融资、股东质押和机构卖出的出清。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但资金面也有好的信号是外资上周净回流99.38亿且开始买入超跌成长，300ETF持续国家队资金托底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　总体来看节前交易情绪较低，等待政策面明确信号后右侧布局。方向上筹码未出清、市场未明显企稳前，优先选择【胜率高>赔率大】的方向。央企+高股息为基本盘，其中尤其关注需求不明显下滑+供给收缩或存在垄断提价预期如煤炭、电力公用事业、通信运营等。风格上仍以价值防御为主。

　　板块建议：

　　大类资产层面，继续看好限制性预期阶段，G2博弈下新兴市场权益及避险属性的贵金属机会。

　　板块方面短期红利拥挤抬升较快适当平衡，小盘出清后拥挤回落可关注，及有资金流入的部分超跌科技：

　　1、央国企红利：建材、建筑、交运、家电、电公。

　　2、供给收缩+提价预期：煤炭、电力公用事业、通信运营。

　　3、超跌及产业政策受益科技：计算机（鸿蒙）、军工卫星、消费电子、游戏等。

　　仓位建议：维持80%。

　　主题建议：本周高热度交易主题包括【商业贸易、高速公路、银行、汇金持股、陆股通持股】等。

　　▌风格观点

　　周期、价值。

　　▌宽基观点

　　红利价值仍是节前防御主线，但当前短期拥挤度已经抬高至历史极值，叠加中小市值衍生品风险释放，看多不加多。

　　▌行业/主题观点

　　调出：计算机、传媒、电力设备新能源

　　调入：银行、通信、有色金属

　　持仓：食品饮料、煤炭、电力公用事业、通信、建筑、（银行、有色金属）。

　　▌ ETF周首推

　　本周首推军工ETF（512660）和云计算ETF（516510）。

　　▌风险提示

　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。