方正中期期货-有色金属日度策略-240515

　　铜：

　　近期美铜大幅上涨，市场价格一度创出历史新高，美铜与伦铜以及沪铜比价大幅走高，市场走势分化严重，短期高位风险加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美铜远期曲线Back结构陡峭化，远月合约大幅贴水近月，导致空头移仓难度大增，这为多头在近月合约上逼空创造了有利条件，从而导致市场价格出现较大偏离。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然铜长期上涨逻辑清晰，但短期仍需关注因现货库存分化导致的内外表现差异，以及短期市场价格巨幅波动风险。操作上，80000-84000元区间市场波动加大，建议逢低买入，同时控制持仓风险。

　　锌：

　　供应端，随着锌价上涨，矿山利润恢复，Boliden将逐步复产Tara锌矿的生产，比利时Nyrstar正在重新启动位于荷兰的Budel锌冶炼厂。周四SMM七地锌锭库存继续录增。近期锌精矿加工费继续下调，国产锌精矿加工费已经降至3250元/金属吨，进口锌精矿加工费降至35美元/干吨以下，精炼锌企业仍处于亏损状态。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施，多地继续放松房地产政策。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但整体表现弱于季节性。近期沪锌高位大幅波动，近期价格保持强势，23000-24000处于前期密集成交区，关注上方压力。

　　铝及氧化铝：

　　沪铝跟随有色板块再度走强，操作上可采取高抛低吸的波动操作方式，多单可适量止盈。沪铝主力合约上方压力位21500，下方支撑位20000。氧化铝现货价格持续上涨，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，目前氧化铝盘面高位震荡，建议暂时观望，需关注产能复产情况及矿端供应情况。

　　锡：

　　盘面日内波动剧烈，整体有所回调。目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常，近期锡锭现货成交有所好转，但锡锭库存依然高企，伦锡库存低位震荡。目前市场情绪不稳，伦锡持仓集中依然存在一定的挤仓风险，建议多单谨慎续持，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位270000，下方支撑位220000。

　　铅：

　　沪铅创新高后获利了结有所出现。阶段资金借原料紧张供应受限推动涨势，国内铅库存累库延续提升，因基差上升引发仓单显著回升。后续关注基差进一步变化，以及交割出库后关注市场现货供应情况。有色整体偏强整理，铅相对偏强，技术走势来看17200线上整体多头强势格局，关注多空持仓进一步变化。此外后续关注进口窗口是否逐渐趋于打开。

　　镍及不锈钢：

　　沪镍持于14万上方，继续反复整理走势，下方注意13.8，13.4万元附近支撑意愿，上方注意前高附近。目前来看供应增加，而成本坚挺与累库存共存，震荡料延续。关注有色龙头进一步带动，下游不锈钢端变化略偏利空。不锈钢主力合约近期震荡整理，下方继续关注14000附近支撑，再下方13700。调整后若持续降库存则利多。后期关注现货需求是否有反馈，以及工业品联动节奏。

　　工业硅：

　　短周期主力2407合约跌破小区间，关注下方11600-11660支撑。操作上，供应端近期增加，企业库存小幅增加，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，但四川部分地区政府支持复产，短线基本面驱动略偏空，技术面小周期破位，暂观望。