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IRA法案FEOC细则出台,锂电企业稳步推进出海进程
12月1日,美国能源部(DOE)发布关于“FEOC(敏感外国实体,下同)”解释文件,首次明确FEOC的具体判定标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前2022年8月IRA法案出台时已提出了“FEOC”概念,明确24年1月开始,来自FEOC的电池以及电池材料,不再享受整车补贴,25年1月开始,来自FEOC的提取、加工或回收的关键矿物,不再享受整车补贴。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)意味着,任何车辆含有来自FEOC的产品,无论比例,均不享受补贴。前期市场对于国内出口产品不享受补贴已有预期,但因政策海外建厂/技术授权等措施因没有明确规定,市场对于这些措施持观望态度,此次政策出台属于靴子落地,有资质的公司可以稳步推进出海进程。
基于法案,我们有以下判断:1)国内产能均为FEOC,满足股东及股权比例调节后,可以以海外子公司的方式出海;2)预估未来五年北美电动车补贴超1000亿美元,而当前整个清洁能源投资预算为3690亿美元,电动车补贴仅为众多补贴计划中的一个环节,后续财政预算拨备仍有不确定性;3)从北美产能来看,日韩电池厂加速扩产,24年名义产能将超300GWh,电池总产能充裕,而美国电池产能主要为三元路线,对内资电池厂潜在需求更多体现为结构上铁锂产能需求。北美缺少锂电材料产能,且多为民企,出海逻辑顺畅。4)关于采购电池对比:我们以美国最畅销车型Modey Y为例,测算补贴对于国内外电池价格差的要求。假设单车带电量80kwh,补贴7500美元,海内外电池厂出厂价价差超过0.66元/wh,补贴影响将会被抹平;5)IRA法案只针对乘用车,商用车不受限制,目前美国租赁市场高增速,车企租赁公司可以通过先买后租的方式,将车辆性质改为商用车,商用车不受补贴限制,或可协助绕开限制。
建议关注:一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等;二产业布局弹性锂资源公司:科达制造、天齐锂业、融捷股份等;三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术:美联新材、东威科技、骄成超声、道森股份、英联股份、光华科技等。
风险提示:
新能源汽车发展不及预期;相关技术出现颠覆性突破;产品价格下降超出预期;产能扩张不及预期、产品开发不及预期;原材料价格波动。
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