平安证券-地产行业周报：居民降杠杆意愿仍强，收储或有望加速-240616

　　周度观点：本周河南、苏州、常州等地调整公积金或商贷政策，桂林等地发文支持“以旧换新”活动；央行召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动再贷款政策落地见效，同时强调“市场化运作”、“商业可持续”，预计后续收储或将加速落地，再次强调一二线是收储主战场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月居民新增中长贷维持低位，反映新房销售仍偏弱，同时存量房贷利率高企下居民提前还贷意愿强烈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周重点城市新房、二手房成交回落，6月前14日50城新房日均成交环比降9.0%，若6月销售仍未明显起色，叠加上周国常会表态，市场关注点将再重回政策端。投资建议方面，当前板块已步入休整期，一方面在经历前期调整后，持仓者基于对未来政策预期，当前减仓概率较小，另一方面尽管板块有所回调，但相比4月底仍有一定涨幅，且目前仍为前期政策效果观察窗口，短期大规模政策出台概率较小，未持仓者仍以观望为主。我们仍建议保持仓位、持续跟踪6月重点城市及房企销售。个股建议关注有出售资源和意愿、低PB的深圳国企万科A，以及具备基本面支撑、估值修复空间仍大的央国企，如保利发展、越秀地产等。

　　政策环境监测：央行召开保障房再贷款工作推进会，5月居民新增长贷维持低位。

　　市场运行监测：1）成交环比回落，后续有望改善。本周(6.8-6.14)50城新房成交1.8万套，环比降2.5%，20城二手房成交1.4万套，环比降32.2%；6月（截至14日）新房日均成交环比降9.0%，同比下降39.8%，降幅较5月扩大9.4个百分点。2）库存环比微升，去化周期20.4个月。16城取证库存10225万平，环比升0.3%；去化周期20.5个月。3）土地成交、溢价率回升，一二线占比提高。上周百城土地供应建面2625.5万平、成交建面2814.1万平，环比降32%、升41.5%；成交溢价率3.5%，环比升0.1pct；其中一、二、三线成交建面分别占比6.2%、36.3%、57.5%，环比分别升1pct、升4pct、降5pct。

　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行36亿元，环比减少31亿元，境外地产债发行0.7亿美元，环比减少0.1亿美元。2）地产股：本周房地产板块跌1.47%，跑输沪深300（-0.91%）；当前地产板块PE（TTM）18.01倍，估值处于近五年98.03%分位。

　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。