华西证券-浙江鼎力-603338-业绩超预期，看好臂式产品拉动成长-241103

　　事件概述

　　公司发布2024年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　24Q3业绩超市场预期，看好公司臂式产品继续拉动成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公司24Q3实现收入22.7亿元，同比增长38.4%；实现归母净利润6.4亿元，同比增长37.7%。公司单季度的收入和利润均超市场预期，单季度净利润首次突破6亿元。公司24Q3单季度毛利率为37.6%，较去年同期有所下降，主要系汇率影响所致。24Q3公司净利率为28.01%，基本较去年同期持平。在CMEC并表后，鼎力的收入规模有所提升，看好公司臂式等新产品逐步放量，带来竞争力和收入端的成长。

　　新工厂投产，即将贡献增量。

　　根据公司2024年中报，公司募投项目“年产4,000台大型智能高位高空平台项目”已结项，目前正处于产能爬坡阶段。该项目产品具有更高米数、更大载重等特点，能够进一步丰富公司产品线，增强差异化优势，完善公司产品结构，更好提升公司技术水平及产能规模。

　　投资建议

　　鼎力已经是一个α较强的出口成长股，海外市场发力，业绩持续兑现。我们维持营收预测，预计公司2024至2026年营收为76.8/93.3/109.6亿元；微调归母净利润预测，预计归母净利润为21.7/26.0/32.4亿元（前值为21.7、25.9、32.4亿元），对应EPS为4.29/5.13/6.41元（前值为4.29、5.12、6.40元）。按照2024年11月1日收盘股价53.02元/股，公司2024至2026年PE为12.4/10.3/8.3倍。公司海外成长性较强，产品具备领先优势，且公司利润率保持高水平，维持"买入"评级。

　　风险提示

　　国内市场增长不及预期的风险；国内市场竞争加剧的风险；海外市场拓展不及预期的风险；海外头部企业产能扩张的风险。