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事件概述
据国家统计局,2024年3月,社会消费品零售总额39020亿元,同比增长3.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,除汽车以外的消费品零售额34968亿元,增长3.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年1-3月,社会消费品零售总额120327亿元,同比增长4.7%。其中,除汽车以外的消费品零售额109163亿元,增长4.7%。从地区看,2024年3月,城镇消费品零售额33843亿元,同比增长3.0%;乡村消费品零售额5177亿元,增长3.8%。2024年1-3月,城镇消费品零售额104280亿元,增长4.6%;乡村消费品零售额16047亿元,增长5.2%。
从消费类型分,2024年3月,商品零售35056亿元,同比增长2.7%;餐饮收入3964亿元,增长6.9%。2024年1-3月,商品零售106882亿元,增长4.0%;餐饮收入13445亿元,增长10.8%。
核心观点
3月社零整体增速有所放缓,粮油食品类韧性仍强
2024年3月社零总额同比增长3.1%,环比1-2月增速回落2.4pct,2024年1-3月社会零售总额增长4.7%;去年同期增长5.8%;品类上,粮油食品类、饮料类、烟酒类3月分别同比增长11.0%/5.8%/9.4%,1-2月分别同比增长9.0%/6.9%/13.7%,环比1-2月分别同比增长2.0pct/下滑1.1pct/下滑4.3pct。环比看,元春旺季后饮料和烟酒类消费增速有所放缓,我们认为主因季节效应需求波动所致。粮油食品类消费环比延续增长,必选消费韧性相对仍强。
餐饮端3月环比增速有所下降,线上吃类商品24Q1增速亮眼
2024年3月餐饮收入3964亿元,同比增长6.9%,增速环比下滑5.6pct,去年同期增长26.3%;限额以上企业餐饮收入1174亿元,同比增长3.2%,增速环比下滑9.2pct;2024年1-3月网上商品零售额:吃类同比增长21.1%,去年同期7.3%。餐饮消费或受基数效应影响,3月增速环比有所下降,24Q1线上吃类商品零售额增长相对强劲。
投资建议
餐饮端或受淡季波动而阶段性承压,我们认为行业整体仍延续温和复苏,全年来看餐饮行业修复空间仍大,需求恢复或可带动上游供应链回补,建议关注餐饮供应链配置机会。标的方面,建议关注安井食品、千味央厨。
风险提示
宏观经济下行风险;食品安全问题;市场竞争加剧;消费意愿低于预期
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